cpa会计历年考试真题及答案

注会网权威发布2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(15)，更多2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(15)相关信息请访问注册会计师考试网。 【导语】大范文网我为大家整理的2018年注册会计师《财务管理》试题及答案，希望对参加2018年注会的考生有所帮助！　　一 、单项选择题　　1.通常企业制定为期( B)年的长期计划。　　 　　 　　2.在企业财务计划的基本步骤中，确认支持长期计划需要的资金时不需要考虑的因素是(A )。　　A.预测外部融资额　　B.应收账款需要的资金　　C.研究开发需要的资金　　D.主要广告宣传需要的资金　　3.财务预测的起点是( A)。　　A.销售预测　　B.估计经营资产和经营负债　　C.估计各项费用和保留盈余　　D.估计所需融资　　4.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销量下降2%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为( )万元。　　 　　 　　【答案】 C　　预计的销售增长率=(1+5%)×(1-2%)-1=　　相应外部应追加的资本=1000××25%=(万元)。　　5.下列关于销售百分比法的说法中，错误的是( )。　　A.根据基期净经营资产和预计销售增长率，可以确定净经营资产增加　　B.根据预计金融资产减去基期金融资产，可以确定可动用金融资产　　C.根据预计净利润和预计股利支付率，可以确定留存收益增加　　D.根据净经营资产销售百分比和销售收入增加，可以确定净经营资产增加　　【答案】 B 可动用金融资产指的是可以出售的金融资产，意味着预计金融资产减少，所以可动用金融资产=基期金融资产-预计金融资产。选项B错误。　　6.甲公司2015年销售收入为1800万元，已知管理用资产负债表中净经营资产为1000万元，金融资产为20万元，留存收益50万元。预计2016年销售增长率为8%，净经营资产周转率不变，预计管理用资产负债表中金融资产15万元，留存收益100万元，则外部融资额为( )万元。　　 　　 　　【答案】 C　　外部融资额=1000×8%-(20-15)-(100-50)=25(万元)。　　7.下列关于融资优先顺序，正确的是( )。　　A.动用现存的金融资产-增加金融负债-增加留存收益-增加股本　　B.动用现存的金融资产-增加留存收益-增加金融负债-增加股本　　C.增加留存收益-动用现存的金融资产-增加金融负债-增加股本　　D.增加留存收益-增加股本-增加金融负债-动用现存的金融资产　　【答案】 B　　当企业存在融资需求时，通常，融资的优先顺序如下：(1)动用现存的金融资产;(2)增加留存收益;(3)增加金融负债;(4)增加股本。　　8.甲公司是一家大型企业，则其不应该采用的预测方法是( D)。　　A.使用交互式财务规划模型　　B.使用综合数据库财务计划系统　　C.使用电子表软件　　D.销售百分比法　　9.由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为20%，预计下年销售净利率为8%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为( )。　　 　　 　　【答案】 A　　由于不打算从外部融资，只靠内部积累实现销售增长，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，则0=65%-20%-(1+x)x×8% 得x=。　　10.下列指标不会影响内含增长率的是(D )　　A.净经营资产 B.股利支付率　　C.销售净利率 D.可动用金融资产　　二 、多项选择题　　1.下列各项中属于长期计划涉及的内容的有( ABCD)。　　A.企业理念 B.企业经营范围　　C.企业目标 D.企业战略　　2.下列各项中属于财务计划基本步骤的有( ABD)。　　A.确定计划并编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响　　B.确认支持长期计划需要的资金　　C.预测未来短期可使用的资金　　D.建立基于绩效的管理层报酬计划　　3.下列表述中正确的有(ABD )。　　A.财务预测是融资计划的前提　　B.财务预测有助于改善投资决策　　C.财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义　　D.财务预测的起点是销售预测　　4.下列根据销售百分比法确定的融资总需求正确的有(ABD )。　　A.融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计　　B.融资总需求=动用金融资产+增加留存收益+增加债务融资+增加股权融资　　C.融资总需求=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×预计留存收益率-可动用的金融资产　　D.融资总需求=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加　　5.下列属于财务预测的其他方法的有(AB )。　　A.回归分析法　　B.运用计算机系统预测法　　C.资本资产定价模型　　D.价格指数法　　6.在企业没有可动用金融资产的情况下，下列关于内含增长率的公式，正确的有(ABC )。　　A.内含增长率=外部融资额为零时的销售增长率　　B.内含增长率=外部融资销售增长比为零时的销售增长率　　C.内含增长率=(净利润净经营资产×利润留存率)(1-净利润净经营资产×利润留存率)　　D.内含增长率=(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)(1-销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)　　7.在“仅靠内部融资的增长率”条件下，错误的说法有(CD)。　　A.假设不增发新股　　B.假设不增加借款　　C.所有者权益不变　　D.资产负债率不变　　8.下列关于可持续增长率的说法中，错误的有(ABC )。　　A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的销售增长率　　B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的销售增长率　　C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率　　D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长　　9.在企业可持续增长的状况下，下列相关的公式中，正确的有(ABD )。　　A.股东权益本期增加=本期净利润×本期利润留存率　　B.可持续增长率=本期利润留存(期末股东权益-本期利润留存)　　C.可持续增长率=本期净利润期末股东权益×本期利润留存率　　D.本期负债增加=本期销售收入总资产周转率×基期期末负债基期期末资产　　10.企业销售增长时需要补充资本，假设每元销售收入所需资本不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有(AC )。　　A.当企业的实际增长率低于内含增长率时，企业不需要从外部融资　　B.预计股利支付率小于1时，预计销售净利率越高，外部融资需求越大　　C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资本，可用于增加股利或短期投资　　D.预计销售净利率大于0时，预计股利支付率越高，外部融资需求越小　　三 、计算分析题　　1.某公司上年销售收入为3000万元,经营资产为2000万元,经营资产销售百分比为,经营负债为185万元,经营负债销售百分比为,净利润为135万元。本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为。假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变 ,预计销售净利率为,预计股利支付率为30%。假设外部融资额为零，全部资金需求均只靠内部积累(即增加留存收益)，求内含增长率。　　1. 【答案】　　0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)　　0=[(1+增长率)÷增长率]××(1-30%)　　增长率=　　或：内含增长率={[135(2000-185)]×70%}{1-[135(2000-185)]×70%}=。　　2.　　甲公司2014年12月31日有关资料如下：　　2014年销售收入为5000万元，净利润为100万元，股利支付率为60%，假设企业经营资产、经营负债占销售收入的百分比不变，所得税税率为25%。公司2014年末股数为40万股，每股面值2元。　　要求：　　(1)假设2015年只靠内部积累(即增加留存收益)，销售净利率、股利支付率与2014年保持不变，内含增长率为多少?　　(2)当2015年销售增长率为25%，销售净利率、股利支付率与2014年保持不变，企业不保留金融资产，采用销售百分比法预计企业是否需要外部筹资;　　(3)假设2015年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关的问题：　　①若不增发新股，且保持2014年财务政策和期末总资产周转率不变，则销售净利率应达到多少?　　②若不增发新股，且保持2014年财务政策和销售净利率不变，则期末总资产周转率应达到多少?　　③若不增发新股，且保持2014年经营效率和股利支付率不变，则期末资产负债率应达到多少?　　【答案】　　(1)2014年净经营资产=经营资产-经营负债=(300-20)-(30+8)=242(万元)　　2015年内含增长率=净利润净经营资产×利润留存率(1-净利润净经营资产×利润留存率)=[100242×(1-60%)][1-100242×(1-60%)]=　　(2)经营资产销售百分比=(300-20)5000=　　经营负债销售百分比=(30+8)5000=　　销售净利率=1005000=2%　　利润留存率=1-60%=40%　　预计销售收入=5000×(1+25%)=6250(万元)　　外部融资额=5000×25%×()-20-6250×2%×40%=(万元)。　　因为外部融资额小于0，说明有资金剩余，因此不需要外部筹资。　　(3)2014年以下数据金额为：　　销售净利率=2%，利润留存率=40%，期末总资产周转率=5000300=(次)，期末权益乘数=300(80+30+37)=　　①设2015年销售净利率为x，其它指标不变，则　　30%=x×××40%(1-x×××40%)　　X=　　②2015年销售收入=5000×(1+30%)=6500(万元)　　因为不增发新股，所以2015年股东权益=期初股东权益+增加的利润留存=(80+30+37)+6500×2%×40%=199(万元)　　因为期末权益乘数不变，所以2015年资产=199×(万元)　　所以期末总资产周转率=6500(次)。　　③2015年销售收入=5000×(1+30%)=6500(万元)　　因为不增发新股，所以2015年股东权益=期初股东权益+增加的利润留存=(80+30+37)+6500×2%×40%=199(万元)　　因为期末总资产周转率不变，所以2015年资产=6500(万元)，所以2015年负债=(万元)　　期末资产负债率=×100%=。

1.下列有关企业财务目标的说法中，不正确的是( )。　　A.企业的财务目标是利润最大化　　B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述　　C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述　　D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量　　【答案】A　　【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。　　2.在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是( )。　　A.扣除非经常性损益后的每股收益　　B.每股净资产　　C.每股股利　　D.每股市价　　【答案】D　　【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。　　3.股东和经营者发生冲突的根本原因在于( )。　　A.掌握的信息不一致　　B.利益动机不同　　C.具体行为目标不一致　　D.在企业中的地位不同　　【答案】C　　【解析】股东的目标是使自己的财富最大化。而经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。　　4.下列说法不正确的是( )。　　A.广义的利益相关者包括股东、债权人、经营者、员工、顾客、供应商、工会等一切与企业决策有利益关系的人　　B.狭义的利益相关者包括股东、债权人和经营者　　C.对于合同利益相关者，只要遵守合同就可以基本满足其要求　　D.公司的社会责任政策对非合同利益相关者影响很大　　【答案】B　　【解析】狭义相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。B选项表述不正确。　　5.下列关于“有价值创意原则”的表述中，不正确的是( )。　　A.任何一项创新的优势都是暂时的　　B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义　　C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域　　D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力　　【答案】C　　【解析】直接投资项目或经营和销售活动是“有价值创意原则”的主要应用领域。　　6、下列行为中属于“引导原则”应用的是( )。　　A.从众心理　　B.不入虎穴，焉得虎子　　C.“庄家”恶意炒作，损害小股民利益　　D.便宜没好货　　【答案】A　　【解析】B选项是风险-报酬权衡原则的应用;C选项在股票交易中，小股民的“跟庄”行为属于引导原则的应用，但“庄家”借此恶意炒作损害小股民利益不是引导原则，注意区分;D选项是信号传递原则的应用。　　7、根据财务管理的信号传递原则，下列说法正确的是( )。　　A.少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差　　B.决策必须考虑机会成本　　C.如果追求答案的成本过高，则应该直接模仿成功榜样或者大多数人的做法　　D.理解财务交易时，要关注税收的影响　　【答案】A　　【解析】选项B是自利行为原则的运用，选项C是引导原则的应用，选项D是双方交易原则的运用。　　8、下列金融资产相对于实物资产的特点表述不正确的是( )。　　A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升　　B.金融资产并不构成社会的实际财富　　C.金融资产的流动性比实物资产强　　D.金融资产的期限是人为设定的　　【答案】A　　【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项 A错误;金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的'实际财富，选项B正确。C、D是金融资产的特点。　　9、下列说法正确的是( )。　　A.通货膨胀时金融资产的名义价值不变，按购买力衡量的价值不变　　B.通货膨胀时实物资产名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变　　C.通货膨胀时金融资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变　　D.通货膨胀时实物资产名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降　　【答案】B　　【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时期名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。　　10、按照证券的索偿权不同，金融市场分为( )。　　A.场内市场和场外市场　　B.一级市场和二级市场　　C.货币市场和资本市场　　D.债务市场和股权市场　　【答案】D　　【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同;按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场;金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场;金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。　　11、2×17年1月1日，甲公司与乙公司签订一项租赁合同，将当日购入的一幢写字楼出租给乙公司，租赁期为2×17年1月1日至2×19年12月31日。该写字楼购买价格为3000万元，外购时发生直接费用10万元，为取得该写字楼所有权另支付了契税60万元，以上款项均以银行存款支付完毕。不考虑其他因素，则该项投资性房地产的入账价值为()万元。　　　　　　　　　　【答案】C　　【解析】该项投资性房地产的入账价值=3000+10+60=3070(万元)。　　12、甲公司2×14年12月31日购入一栋办公楼，实际取得成本为4000万元。该办公楼预计使用年限为20年，预计净残值为零，采用年限平均法计提折旧。因公司迁址，2×17年6月30日甲公司与乙公司签订经营租赁协议。该协议约定：甲公司将上述办公楼租赁给乙公司，租赁期开始日为协议签订日，租期2年，年租金600万元，每半年支付一次。租赁协议签订日该办公楼的公允价值为3900万元。甲公司对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。2×17年12月31日，该办公楼的公允价值为2200万元。假定不考虑增值税等其他因素的影响，下列各项关于甲公司上述交易或事项会计处理的表述中，正确的是()。　　A.出租办公楼应于2×17年计提折旧200万元　　B.出租办公楼应于租赁期开始日确认其他综合收益400万元　　C.出租办公楼应于租赁期开始日按其原价4000万元确认为投资性房地产　　D.出租办公楼2×17年取得的300万元租金应冲减投资性房地产的账面价值　　【答案】B　　【解析】2×17年该办公楼应计提的折旧金额=400020×612=100(万元)，选项A错误;办公楼出租前的账面价值=4000-400020×(万元)，出租日转换为以公允价值模式计量的投资性房地产，租赁期开始日应按当日的公允价值3900万元确认投资性房地产的入账价值，且将公允价值大于账面价值的贷方差额记入其他综合收益，所以应确认其他综合收益的金额=3900-3500=400(万元)，选项B正确，选项C错误;出租办公楼取得的租金收入应当计入其他业务收入，选项D错误。　　13、甲公司于2×13年6月30日外购一项投资性房地产，成本为500万元，预计使用寿命为20年，预计净残值为零，并采用年限平均法计提折旧，采用成本模式对其进行后续计量。甲公司2×17年6月30日开始对该投资性房地产进行改良，改良后将继续用于经营出租。改良期间共发生改良支出100万元，均满足资本化条件，2×17年9月30日改良完成并对外出租。不考虑其他因素，2×17年9月30日改良完成后该投资性房地产的账面价值为()万元。　　　　　　　　　　【答案】B　　【解析】2×17年9月30日改良完成后该投资性房地产的账面价值=500-50020×4+100=500(万元)。　　对投资性房地产进行改扩建，在改扩建之后仍作为投资性房地产核算的，应将投资性房地产在改扩建期间的账面价值结转到“投资性房地产——在建”科目中，相应的账务处理为：　　借：投资性房地产——在建 400　　投资性房地产累计折旧 100　　贷：投资性房地产 500　　在改扩建期间发生的符合资本化的支出：　　借：投资性房地产——在建 100　　贷：银行存款 100　　改造完成后进行结转：　　借：投资性房地产 500　　贷：投资性房地产——在建 500　　所以改良完成后该项投资性房地产的账面价值为500万元。

注会网权威发布2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(18)，更多2018年注册会计师《财务管理》试题及答案(18)相关信息请访问注册会计师考试网。 【导语】大范文网我为大家整理的2018年注册会计师《财务管理》试题及答案，希望对参加2018年注会的考生有所帮助！　　一、单项选择题　　1.在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是( )。　　A.新产品开发或现有产品的规模扩张　　B.设备或厂房的更新　　C.研究与开发　　D.勘探　　2.下列指标中，属于反映投资效益的指标是( )。　　A.净现值　　B.现值指数　　C.内含报酬率　　D.静态回收期　　3.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。　　　　　　　　　　4.下列说法中不正确的是( )。　　A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率　　B.现值指数大于0，方案可行　　C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率　　D.内含报酬率大于资本成本，方案可行　　5.若现值指数小于1，表明该投资项目(　　)。　　A.各年利润小于0，不可行　　B.它的投资报酬率小于0，不可行　　C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行　　D.它的投资报酬率一定小于0　　6.某投资项目原始投资为15000元，当年完工投产，期限为4年，每年可获得现金净流量5000元，则该项目内含报酬率为(　　)。　　　　　　　　　　7.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是(　　)。　　A.原始投资　　B.现金流量　　C.项目期限　　D.资本成本　　8.在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。　　A.净现值法　　B.会计报酬率法　　C.等额年金法　　D.内含报酬率法　　9.甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目：A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是6000万元，C项目的投资额是4000万元。A项目的净现值是2000万元，现值指数;B项目的净现值1200万元，现值指数;C项目的净现值1100万元，现值指数。则甲公司应当选择( )。　　项目　　项目　　、C项目　　、B、C项目　　10.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是(　　)。　　A.固定资产投资　　B.折旧　　C.增加的营运资本　　D.新增付现成本　　11.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量;但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。则与新建车间相关的现金流量为( )万元。　　　　　　　　　　12.某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为(　　)万元。　　　　　　　　　　13.某投资方案的年营业收入为120000元，年总营业成本为80000元，其中年折旧额15000元，所得税税率为25%，该方案的年营业现金流量为(　　)元。　　　　　　　　　　14.年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备5年前以10000元购入，税法规定使用年限为8年，按直线法计提折旧，无残值。目前可以按4750元价格卖出，A公司适用的所得税税率为25%，则卖出该设备时由所得税产生的现金流量影响是( )　　　　　　　　　　15.从企业经营角度考虑，下列计算公式不正确的是( )。　　A.营业现金流量=税前经营利润×(1-所得税税率)+折旧与摊销　　B.营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率　　C.营业现金流量=(收入-付现经营成本-折旧与摊销)×(1-所得税税率)+折旧与摊销　　D.营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销　　二 、多项选择题　　1.下列各项中，属于经营性长期资产投资项目的有(　　)。　　A.劳动保护设施建设　　B.勘探　　C.研究与开发　　D.新产品开发　　2.下列属于静态回收期法缺点的有(　　)。　　A.它忽视了资金时间价值　　B.它计算复杂，不容易为决策人所理解　　C.它不能测度项目的流动性　　D.它不能衡量项目的盈利性　　3.下列关于评价投资项目的净现值法的说法中，正确的有(　　)。　　A.它考虑了货币时间价值　　B.净现值指标不受折现率高低的影响　　C.它能测度项目的盈利性　　D.若净现值为正数，方案可行　　4.下列各项，属于会计报酬率缺点的有(　　)。　　A.忽视了折旧对现金流量的影响　　B.忽视了货币时间价值　　C.使用的财务报告数据不容易取得　　D.只考虑了部分项目寿命期的利润　　5.下列关于项目投资决策的表述中，错误的有(　　)。　　A.两个寿命期相同但初始投资额不同的互斥项目，在权衡时选择净现值高的项目　　B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的　　C.使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值　　D.投资回收期主要测定投资方案的盈利性而非流动性　　6.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有(　　)。　　A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入　　B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入　　C.收回的营运资本是一项现金流入　　D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出　　7.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有(　　)。　　A.新产品投产需要增加营运资本80万元　　B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租　　C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品　　D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元　　8.企业的下列经济活动中，影响营业现金流量的有(　　)。　　A.经营活动　　B.投资活动　　C.分配活动　　D.筹资活动　　9.下列有关计算营业现金流量的说法中，正确的有(　　)。　　A.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税　　B.营业现金流量=税后净利润+折旧　　C.营业现金流量=营业利润+折旧-所得税　　D.营业现金流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率　　10.下列关于用平均年成本法进行固定资产更新的说法正确的有(　　)。　　A.如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值　　B.残值收入作为现金流出的抵减来考虑　　C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备　　D.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案　　11.如果两个互斥项目不仅投资额不同，而且项目寿命期也不同，可以选择的决策方法有(　　)。　　A.重置价值链法　　B.内含报酬率法　　C.共同年限法　　D.等额年金法　　12.某公司的主营业务是从事房地产开发，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为，资产负债率为50%，追加投资后，公司的资产负债率将达到60%。假定不考虑所得税。该项目的资产β值和股东权益β值分别是(　　)。　　　　　　　　　　三 、计算分析题　　甲公司是一家制药企业。2014年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费)，变动成本为200元盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资本300万元。营运资本于第5年年末全额收回。　　新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为300元盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少万元。　　新产品P-Ⅱ项目的β系数为，新项目风险与公司风险一致。甲公司的债务权益比为4∶6(假设资本结构保持不变)，税前债务融资成本为8%。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。　　要求：　　(1)计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。　　(2)计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。　　(3)计算产品P-Ⅱ投资的净现值。　　答案解析　　一 、单项选择题　　1. 【答案】 A　　【解析】　　经营性长期资产投资项目可以分为五种类型：　　(1)新产品开发或现有产品的规模扩张项目。这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。　　(2)设备或厂房的更新项目。这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。　　(3)研究与开发项目。这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。　　(4)勘探项目。这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。　　(5)其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。　　2. 【答案】 A　　【解析】　　净现值是绝对数，反映投资的效益;现值指数和内含报酬率是相对数，反映投资的效率;静态回收期由于没有考虑回收期以后的现金流，不能衡量盈利性，也就不能反映投资效益，它可以大体上衡量的是项目的流动性和风险。　　3. 【答案】 A　　【解析】　　不包括建设期的静态投资回收期=5+(800+300-230×4-150)200=(年)，包括建设期的静态投资回收期=(年)。　　4. 【答案】 B　　【解析】　　现值指数大于1，方案可行。　　5. 【答案】 C　　【解析】　　现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。　　6. 【答案】 B　　【解析】　　每年现金净流量相等时，原始投资=每年现金净流量×年金现值系数　　则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量　　(PA，i，4)=15000÷5000=3　　查表与3接近的现值系数，和分别指向12%和14%，用内插法确定该项目内含报酬率=12%+[()()]×(14%-12%)=。　　7. 【答案】 D　　【解析】　　本题的主要考核点是影响内含报酬率指标的因素。投资项目内含报酬率指标大小与设定的折现率无关。　　8. 【答案】 C　　【解析】　　内含报酬率法适用于项目寿命相同而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策;净现值法适用于项目寿命相同的多个互斥方案的比较决策;会计报酬率法是项目可行性的辅助评价指标;等额年金法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。　　9. 【答案】 C　　【解析】　　首先根据各项目的现值指数进行排序，优先顺序为B、A、C。在资本限额内优先安排现值指数高的项目，即优先安排B，由于剩余资金只能再投资C项目，所以这种情况下可以获得净现值1200+1100=2300(万元);如果将资本全部投资A项目，可以获得净现值2000万元。由于总量有限时的资本分配决策的原则是选择净现值最大的组合，因此，应当选择B、C项目，放弃A项目。　　10. 【答案】 B　　【解析】　　本题的考核点是投资项目现金流出量的内容。折旧属于非付现成本，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。　　11. 【答案】 B　　【解析】　　与新建车间相关的现金流量=150-(300-200)=50(万元)。在进行投资分析时，不仅应将新产品的现金流量作为增量现金流量来处理，而且应扣除其他产品因此而减少的现金流量。　　12. 【答案】 B　　【解析】　　第一年所需经营营运资本=30-20=10(万元)　　首次经营营运资本投资额=10-0=10(万元)　　第二年所需经营营运资本=50-35=15(万元)　　第二年经营营运资本投资额=本年经营营运资本需用额-上年经营营运资本需用额=15-10=5(万元) 经营营运资本投资合计=10+5=15(万元)　　终结点回收的经营营运资本等于经营营运资本投资总额。　　13. 【答案】 D　　【解析】　　营业现金流量=税后净利润+折旧=(营业收入-营业成本)×(1-所得税税率)+折旧=(120000-80000)×(1-25%)+15000=45000(元)。　　14. 【答案】 D　　【解析】　　每年折旧额=100008=1250(元)，账面价值=10000-1250×5=3750(元)，处置损益=3750-4750=-1000(元)，由所得税产生的现金流量影响=-1000×25%=-250(元)。　　15. 【答案】 D　　【解析】　　营业现金流量=(收入-付现经营成本-折旧与摊销)×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后收入-税后付现经营成本-折旧与摊销×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率=税前经营利润×(1-所得税税率)+折旧与摊销=税后经营利润+折旧与摊销。　　二 、多项选择题　　1. 【答案】 A, B, C, D　　【解析】　　经营性长期资产投资项目可以分为五中类型：　　(1)新产品开发或现有产品的规模扩张项目。这种决策通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。　　(2)设备或厂房的更新项目。这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。　　(3)研究与开发项目。这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。　　(4)勘探项目。这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。　　(5)其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。　　2. 【答案】 A, D　　【解析】　　静态回收期法的缺点是忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。　　3. 【答案】 A, C, D　　【解析】　　净现值指标受折现率高低的影响，所以选项B错误。　　4. 【答案】 A, B　　【解析】　　会计报酬率法的优点是它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解;使用财务报告的数据，容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的评价。缺点：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。　　5. 【答案】 B, C, D　　【解析】　　两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A正确;在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误;使用净现值法进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个净现值，选项C错误;回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D错误。　　6. 【答案】 A, D　　【解析】　　增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确;增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。　　7. 【答案】 B, C　　【解析】　　本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量;选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量;选项D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。　　8. 【答案】 A, B　　【解析】　　营业现金流量=息税前利润×(1-所得税税率)+折旧。根据上式可以看出，投资活动中购置固定资产，会影响折旧，进而影响营业现金流量，因此，选项B正确;息税前利润是指税前经营利润，自然属于经营活动的范畴，影响营业现金流量，因此，选项A正确;分配活动和筹资活动不影响营业现金流量。　　9. 【答案】 A, B, C, D　　10. 【答案】 B, C, D　　【解析】　　如果不考虑货币的时间价值，平均年成本是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值;用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流出的抵减来考虑。平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设 备，平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案，所以选项B、C、D正确。　　11. 【答案】 A, C, D　　【解析】　　共同年限法又称重置价值链法，与等额年金法一样，适用于投资额不同，而且项目寿命期不同的互斥项目决策。　　【知识点】 投资项目的风险衡量　　12. 【答案】 B, C　　【解析】　　目前该公司的β值为，资产负债率为50%，该β值属于含有负债的股东权益β值。不考虑所得税时，β资产=β权益÷权益乘数=[1(1-50%)]=;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，β权益=β资产×权益乘数=×[1(1-60%)]=。　　三 、计算分析题　　【答案】　　(1)股权资本成本=4%+×(9%-4%)=11%　　加权平均资本成本=×8%×(1-25%)+×11%=9%　　由于经营风险和资本结构保持不变，所以，产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。　　(2)初始现金流量：-(1000+300)=-1300(万元)　　第5年年末税法预计净残值为：1000×5%=50(万元)　　所以，设备变现取得的相关现金流量为：100-(100-50)×25%=(万元)　　每年折旧=1000×(1-5%)5=190(万元)　　所以，第5年现金流量净额=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率+营运资本回收+设备变现取得的相关现金流量-每年营业现金净流量的减少=5×300×(1-25%)-(60+200×5)×(1-25%)+190×25%+300+(万元)。　　(3)产品P-Ⅱ1～4年的现金流量净额：　　5×300×(1-25%)-(60+200×5)×(1-25%)+190×25%(万元)　　净现值=323×(PA，9%，4)+×(PF，9%，5)-1300=(万元)。