注册会计师市净率分析

注会考试--答疑--目录 杠杆贡献率的概念 杠杆贡献率的分析 杠杆贡献率的概念 杠杆贡献率lrage contbuting ratio即杠杆贡献率=净经营资产利润率-税后利息率*净财务杠杆=税后经营利润率*净经营资产周转次数-净利息率*净负债股东权益 该比率是衡量净负债对股东权益的贡献比率 最近几年一直在对财务的指标做不断的完善与修改,与国际接轨。 杠杆贡献率的分析 影响杠杆贡献率的因素是净利息率、净经营资产利润率和净财务杠杆。 杠杆贡献率=净经营资产利润率-净利息率×净财务杠杆 可以分别分析净利息率、经营差异率、净财务杠杆的变动情况，以及对杠杆贡献率的影响。 1、净利息率的分析，需要使用报表附注的明细资料。——受市场利率变动影响 2、经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额，由于净利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。 3、杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。

在进行财务分析时，投资者应注意以下几个问题：
（1）财务分析应遵循一定的原则。
（a）要全面的看问题。有时计算得出的数据具有不同的解释方法，这就要求投资者结合相关行业特点，国家经济政策等背景知识进行分析，防止就事论事，片面地看待。
（b）要注意数据之间的相互联系，反对孤立地看待问题。对上市公司而言其筹资能力、偿债能力、盈利能力都是相互联系的，在进行分析时应将相应的指标联系起来看。
（c）要具有发展的眼光，防止静止不变地看待问题。分析上市公司的财务报表，就是在对上市公司过去和现在的总结分析的基础上，展望未来，分析该公司是否具有发展的潜力。
（d）将定量分析与定分析结合起来，坚持定量为主。定分析是分析的基础和前提，没有定分析就弄不清本质、趋势和与其他事物的联系。定量是分析的工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段和特殊。财务分析最忌讳没有数据支持，乱得结论，因此应坚持定量为主。
（2）在分析财务比率的时候，应将同类指标联系起来综合分析。
（a）分析公司短期偿债能力时，要把流动比率指标与公司质、行业特点结合起来。比如说流动比率高，说明每元流动负债有较多的流动资产保证，也就是说，公司的偿债能力强。但流动比率的高低，受流动资产中的应收帐款比重和存货周转速度的影响比较大。同时，分析短期偿债能力时，还要结合公司质和其他经营环境因素进行综合分析。
（b）分析公司长期偿债能力时，要把资产负债率指标与资产报酬率指标结合起来分析。资产负债率是反映公司长期偿债能力的指标，比率低，反映债务负担轻，还本付息压力小，财务状况相对稳定。但如果公司资产报酬率比较高，说明资产盈利能力强，资产的利用效率好，适度举债经营对股东来说是有利的。这种公司的资产负债率可相对高一些。
（c）分析公司盈利能力时，要把每股盈利指标和资产收益率指标结合起来。评价公司盈利能力，我们主要运用每股收益和净资产收益率两个指标。但每股收益不多，并不一定是净资产收益率高，而净资产收益率高，并不一定是每股收益多。在公司股票存在溢价发行的情况下，净资产收益更能反映公司的总体盈利水平以及经营者运用资本的能力。
（d）分析公司分红方案时，要把利润分配与用公积金尤其是用资本公积金送股区别开来。公司分红派股可以用税后利润，也可能用公积金实施。公司在经营业绩好的情况下，一般会用税后利润派发红利或送股，作为对投资者的回报。资本公积金一般来自股票溢价发行或资产重估增值，用其转增股本则是与当期公司业绩无关的，而且是随时可以进行的。这两种回报方式的意义是不同的。
（3）财务报告的分析具有自身的局限。财务分析的局限主要源于以下几个原因：
（a）财务报表本身有一定的局限。会计有其特定的假设前提，会计在编制报表时还要执行一定的规范。因此我们只能在规定意义上使用报表的数据，不能认为报表提示了上市公司全部实际情况。而且，会计报表假设币值不变，在发生通货膨胀时无法及时对帐面价值进行调整。稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。
（b）会计报表的真实问题。我们进行报表分析时通常假定报表是真实的。每年年初上市公司都对外公布自己的年度报告，并附有注册会计师出具的审计报告。但从实践经验中，我们知道，注册会计师出具无保留意见的审计报告并不代表该公司的报表完全真实、合法、完整，只是注册会计师运用了相应的审计抽样等方法，产生的误差小于注册会计师认可的程度。
（c）上市公司会计政策不同影响了可比。对于同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，公司在允许的范围内可以自由地选择。比如，存货计价是采用先进先出还是采用后进先出计价方法；折旧是采用平均年限还是双倍余额递减法；所得税费用的确认及时对投资收益的成本法与权益法的确认等等。财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但投资者需要据此完成可比的调整工作。
（d）比较基础问题。比较基础，作为评价该上市公司当期数据的参照标准，包括该上市公司的历史数据、同业数据和计划预算数据。横向比较时，即同一时期的不同公司进行相互比较时，往往使用同业标准。同业的平均数，只起到一般指导作用，不一定具有代表，不是合理的标志。通常，可以选一组有代表的公司求其平均数作为同业标准，可能比整个行业平均较好些。但对于一般投资者而言，由于信息量有限，做这种分析往往难以达到。况且，有的上市公司实行多种经营，没有明确的行业归属，同业对比更为困难。纵向比较，进行趋势分析，往往以本公司的历史数据作为比较基础。，历史数据在分析上存在一定局限，它只代表着过去，不一定说明已经达到应该达到的水平，甚至不一定说明公司的有了改进。

目录　　杠杆贡献率的概念　　杠杆贡献率的分析　　杠杆贡献率的概念　　杠杆贡献率lrage contbuting ratio即杠杆贡献率=净经营资产利润率-税后利息率*净财务杠杆=税后经营利润率*净经营资产周转次数-净利息率*净负债股东权益　　该比率是衡量净负债对股东权益的贡献比率　　最近几年一直在对财务的指标做不断的完善与修改,与国际接轨。　　杠杆贡献率的分析　　影响杠杆贡献率的因素是净利息率、净经营资产利润率和净财务杠杆。　　杠杆贡献率=净经营资产利润率-净利息率×净财务杠杆　　可以分别分析净利息率、经营差异率、净财务杠杆的变动情况，以及对杠杆贡献率的影响。　　1、净利息率的分析，需要使用报表附注的明细资料。——受市场利率变动影响　　2、经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额，由于净利息率高低主要由资本市场决定，因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。　　3、杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。

静态市盈率=总市值去年企业全年的净利润

动态市盈率=目前的市值今年企业全年预期的净利润

分析：这个算法的逻辑就是，以目前企业的赚钱能力（每年净利润），要多少年才可以赚到购买企业股票需要花费的资金。第一个是用每股的股价和每股收益来算，而第二个算法是用总市值和总净利润来算。其实第二个就是第一个公式分子和分母同时乘以股票总股数得出的。

拓展资料

1、市盈率也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。

2、计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估，即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。

3、分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。

（资料来源：市盈率——百度百科）

有严格规定的，符合增发的条件才可以增发新股。

条件一：上市公司申请增发新股，须符合一定的条件。根据我国《证券法》、《公司法》等的规定，公司发行新股，必须具备下列基本条件：
一、前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上
二、公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利（公司以当年利润分派新股，不受此项限制）；
三、公司在最近三年内财务文件无虚假记载；
四、公司预期利润率可达同期银行存款利率
条件二：上市公司申请发行新股，还应当符合以下具体要求：
一、具有完善的法人治理结构，与对其具有实际控制权的法人或其他组织及其他关联企业在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、财务以及资产完整
二、公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的规定；
三、股东大会的、召开方式、表决方式和决议内容符合《公司法》及有关规定；
四、本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策的规定。目前，除金融类上市公司外，所募资金不得投资于商业银行、证券公司等金融机构；
五、本次新股发行募集资金数额原则上不超过公司股东大会批准的拟投资项目的资金需要数额；
六、不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易；
七、公司有重大购买或出售资产行为的，应当符合中国的有关规定；
八、中国规定的其他要求
条件三：我国目前对申请增发新股的上市公司最近3年的加权平均净资产收益率水平还作出了明确要求：
一、经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%；设立不满3个会计年度的，按设立后的会计年度计算
二、经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%，则应当同时符合以下规定：
1、公司及主承销商应当充分说明公司具有良好的经营能力和发展前景；新股发行时，主承销商应向投资者提供分析报告；
2、公司发行完成当年加权平均净资产收益率应不低于发行前一年的水平，并应在招股文件中进行分析论证；
3、公司在招股文件中应当认真做好层关于公司财务状况和经营成果的讨论与分析。