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第七根肋骨的痛第八根睫毛的泪
背景材料 某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,运营期末残值50万元,按照直线法折旧。该企业于建设期第l年投入项目资本金为380万元,建设期第2年向当地建设银行贷款400万元(不含贷款利息),贷款利率10%,项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元,作为流动资金。运营期,正常年份每年的销售收入为700万元,经营成本300万元,产品销售税金及附加税率为6%,所得税税率为33%,年总成本400万元,行业基准收益率l0%。投产的第l年生产能力仅为设计生产能力的70%,为简化计算这一年的销售收入、经营成本和总成本费用均按照正常年份的70%估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。问题1.资料计算销售税金及附加和所得税。2.依照表5-7格式,编制全部投资现金流量表。3.计算项目的动态投资回收期和财务净现值。4.计算项目的财务内部收益率。5.从财务评价的角度,分析说明拟建项目的可行性。序号 项目 建设期 投产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9生产负荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 现金流人 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金2 现金流出 固定资产投资 流动资金投资 经营成本 销售税金及附加 所得税3 净现金流量4 折现系数ic=10%5 折现净现金流量6 累计折现净现金流量背景材料分析本案例全面考核了有关现金流量表的编制,并重点考核了建设项目财务评价中项目的内部收益率、投资回收期、财务净现值等动态盈利能力评价指标的计算和评价。本案例主要解决以下四个概念性问题:1.财务盈利能力分析的全部现金流量表中,固定资产投资不包括建设期贷款利息;2.流量表中,回收固定资产余值的计算,可能出现两种情况:营运期等于固定资产使用年限,则回收固定资产余值一回收固定资产残值营运期小于固定资产使用年限,则回收固定资产余值一(使用年限一营运期)×年折旧费+残值3.财务评价中,动态盈利能力评价指标的计算方法;4.项目财务内部收益率反映了项目所占用资金的盈利率,是考核项目盈利能力的主要动态指标。在财务评价中,将求出的全部投资或自有资金的财务内部收益率(FIRR)与行业基准收益率ic比较。当FIRR≥ic时,可认为其盈利能力满足要求,在财务上是可行的。答案1.解:计算销售税金及附加、计算所得税:(1)运营期销售税金及附加:销售税金及附加=销售收入×销售税金及附加税率第3年销售税金及附加=700×70%×6%=(万元)第4~9年销售税金及附加=700×100%×6%=(万元)(2)运营期所得税:所得税=(销售收入-销售税金及附加-总成本)×所得税率第3年所得税=()×33%=(万元)第4~9年所得税=(700-42-400)×33%=(万元)2.解:根据表5-7格式和以下计算数据,编制全部投资现金流量表5-8(1)项目的使用年限为10年,营运期7年。所以固定资产余值按以下公式计算:年折旧算=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(800-500)÷10=75(万元)固定资产余值=年折旧费×(固定资产使用年限-营运期)+残值=75×(10-7)+50=275万元(2)建设期贷款利息计算:建设期第1年没有贷款,建设期第2年贷款400(万元)。贷款利息=(0+400÷2)×10%=20(万元)序号 项目 建设期 投产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9生产负荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金2 现金流出 380 40042714 固定资产投资 380 400 流动资金投资 经营成本 销售税金及附加 所得税3 净现金流量 -380 -400 - 4 折现系数友=10%5 折现净现金流量 - - - 6 累计折现净现金流量 - - - - - - - 3.解:根据表5-8中的数据,按以下公式计算项目的动态投资回收期和财务净现值。动态投资回收期=(累计折现净现金流量出现正值的年份一1)+(出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量)=(8-1)+(||÷)=(年)由表5-8可知,项目净现值FNPV=(万元)4.解:编制现金流量延长表,如表5-9所示。采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下:序号 项目 建设期 投产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9生产负荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 现金流入 1175 2 现金流出 380 4003 净现金流量 -380 -400 - 4 折现系数ic=10%5 折现净现金流量 - - - 6 累计折现净现金流量 - - - - - 7 折现系数i1=20%8 折现净现金流量 — 9 累计折现净现金流量 - -- - - - -10 折现系数i2=21%11 折现净现金流量 - -12 累计折现净现金流量 - - - - - - - - - (1)首先设定i1=20%,以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表,计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV1,见表5-9.(2)再设定i2=21%,以i2作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。同样,利用现金流量延长表,计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV1,见表5-9.(3)如果试算结果满足:FNPV1>0,FNPV2<0,且满足精度要求,可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR.由表5-9可知:i1=20%时,FNPV1= i2=21%时,FNPV2=可以采用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR.即:FIRR=i1+(i2一i1)×[FNPV1÷F(|FNPV1|+|FNPV2|)]=20%+(21%-20%)×[÷(||)]=%5.解:从财务评价角度评价该项目的可行性:根据计算结果,项目净现值=万元>0;内部收益率=%>行业基准收益10%;超过行业基准收益水平,所以该项目是可行的。
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1.根据为业主服务的时间范围,建设项目管理按服务阶段分为( )的项目管理。a.施工阶段b.设计阶段c.实施阶段全过程d.决策阶段e.工程建设全过程答案:ace解题要点:根据为业主服务的时间范围,建设项目管理可分为施工阶段的项目管理、实施阶段全过程的项目管理和工程建设全过程的项目管理。其中,实施阶段全过程的项目管理和工程建设全过程的项目管理则更能体现建设项目管理基本理论的指导作用,对建设工程目标控制的效果亦更为突出。2.某项工作的任务主要是采用常规的技术且属于设备密集型的工作,则该项工作为( )服务。a.咨询 b.工程监理 c.劳务 d.技术答案:c解题要点:工程咨询概念是指适应现代经济发展和社会进步的需要,集中专家群体或个人的智慧和经验,适用现代科学技术和工程技术以及经济、管理、法律方面的知识,为建设工程决策和管理提供的智力j艮务。因此谊工作不应列为咨询服务、在国际上通常将暑列为劳务服务。 3.按照国际上的理解,我国( )的专业人员属于咨询工程师。a.建筑师 d.监理工程师 c.会计师 d.造价工程师答案:abcd解题要点:参见本章重点难点辅导第3条第1款。4.要求咨询工程师熟悉项目融资、设备采购、招标咨询的具体运作和有关规定,属于咨询工程师应具备的( )素质。a.知识面宽b.精通业务c.协调、管理能力强d.责任心强e.不断进取、勇于开拓答案:a解题要点:属于要求咨询工程师具有较宽的知识面宽的素质。除了掌握建设工程的专业技术知识之外,还应熟悉与工程建设有关的经济、管理、金融和法律方面的知识,对工程建设的管理过租有深入的了解,井熟悉项目融资、设备采购、招标咨询的具体运作和有关规定。5.业主委托某工程咨询公司进行全过程服务,但同时又委托其他工程咨询公司对其中某一或某些阶段的工作成果进行审查、评价,属于( )情况。a.全过程服务b.阶段性服务c.技术咨询服务d.决策支持服务答案:d解题要点:阶段性服务是指工程咨询公司仅承担上述工程建设全过程服务中某一阶段的服务工作。本例题属于阶段性服务的一种情况。6.工程咨询公司对中、小企业承包商服务主要是指( )服务。a.合同咨询b.索赔咨询c.技术咨询d.成本估算答案:c解题要点:工程咨询公司为承包商提供技术咨询服务对象大多是技术实力不太强的中、小承包商。模式是以使用( )为特征的建设工程组织管理模式。a.平行承发包模式单位c.代型型cm模式d.项口总承包模式答案:b解题要点:应用cm模式都需要有具备丰富施工经验的高水平的cm单位,这可以说是应用cm模式的关键和前提条件。8.与建设工程组织管理的其他模式相比。ep模式具有( )基本特征。a.承包商承担大部风险 b.业主和承包商分担风险c.业主管理工程实施 d.高层管理的参与总价合同模式答案:ac解题要点:epc模式的基本特点包括:承包商承担大部分风险,业主或业主代表管理工程实施、总价合同。9.不宜采用公开招标或邀请招标的建设工程,属于( )模式的适用情况:模式模式模式 controlling模式答案:c解题要点:模式适用情况:①业主长期有投资活动的建设工程;②不宜采,公开召招标或邀请招标的建设工程;③复杂的不确定因素较多的建设工程;④国际金融蛆2贷款的建设工程。模式与建设项目管理具有相同点主要表现在( )。a.工作属性相同 b.服务对象相同c.控制目标相同 d.工作内容相同e.控制原理相同答案:ace解题要点:project controlling模式与建设项目管理具有一些相同点,主要表现在:①工作性相同;②控制目标相同;③控制原理相同。