从业证券基础知识讲课

第一节 证券与证券市场1、证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券的票面要素主要为四个：第一，持有人；第二，证券的标的物；第三，标的物的价值；第四，权利。证券的两个基本特征为：第一，法律特征；第二，书面特征。有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债券凭证。有价证券本身没有价值，但由于代表了一定的权益，所以有交易价格。有价证券可分为：商品证券、货币证券和资本证券。有价证券的特征：第一，证券的产权性；第二，证券的收益性；第三，证券的流通性；第四，证券的风险性。有价证券的功能：第一，筹资功能，是指为经济的发展筹集资本；第二，配置资本的功能，是指通过有价证券的发行和交易，按利润最大化的要求对资本进行分配。2、证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。它的三个显著特征是：第一，证券市场是价值直接交换的场所；第二，证券市场是财产权利直接交换的场所；第三，证券市场是风险直接交换的场所。从纵向来划分，证券市场可以分一级市场和二级市场。从横向来划分，又可以分为股票市场、债券市场、基金市场等。3、证券市场是社会化大生产和商品经济发展到一定阶段的产物。今年来证券市场有着全新的特征：第一，金融证券化；第二，证券投资法人化；第三，证券交易多样化；第四，证券市场自由化；第五，证券市场国际化；第六，证券市场电脑化。证券市场的四大趋势为：第一，金融创新进一步深化；第二，发展中国家和地区的证券市场国际化将有较大发展；第三，证券交易所的合并与上市；第四，证券市场的网络化发展趋势。纵观十年来我国证券市场的发展历程，它的特点为：第一，市场发展日益规范有序；第二，证券发行规模逐年扩大，品种结构日趋合理；第三，机构投资者的队伍逐渐壮大；第四，监督手段法制化。第二节 证券市场的参与者1、证券发行人，是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。一般而言，发行证券时，发行人要委托证券公司代为发行，即承销。2、证券投资人，是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者。证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两类。3、证券市场的中介机构，是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。主要有证券公司和证券服务机构。证券公司的主要业务有代理发行、代理证券买卖、自营性证券买卖以及其他咨询业务。证券公司一般分为综合类证券公司和经纪类证券公司。4、自律组织。在我国证券自律性组织包括证券交易所和证券协会。我国的证券交易所是提供证券集中竞交易场所的不以营利为目的的法人。证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。其权利机构是由全体会员组成的会员大会。在我国证券公司必须加入证券业协会。5、证券监督机构，在我国证券监督机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构。第三节 证券市场的地位与功能1、金融市场是资金融通的市场。资金的融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种。根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。证券市场是现代金融体系的重要组成部分，而且它与金融市场体系的其他组成部分有密切的联系：第一，证券市场与货币市场关系密切；第二，长期信贷的资金来源依赖于证券市场；第三，任何金融机构的业务都直接或间接于证券市场相关，而且证券金融机构与非证券金融机构在业务上有很多的交叉。2、证券市场的基本功能为：第一，筹资功能，是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能；第二，资本定价功能，就是为资本决定价格；第三，资本配置功能，是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的。第二章 股票（1-2）第一节 股票的特征与类型1、股票是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。它的三个基本要素是：发行主体、股份、持有人。2、股票是一种有价证券、要式证券、证权证券、资本证券和综合权利证券。3、股票的特征是：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性和波动性。4、按股东享有的权利的不同，可以把股票分为普通股和优先股。5、股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。记名股票的特点是：第一，股东权利归属于记名股东；第二，认购股票的款项不一定一次缴足；第三，转让相对复杂或受限制；第四，便于挂失，相对安全。不记名股票的特点是：第一，股东权利归属股票的持有人；第二，认购股票时要求缴足股款；第三，转让相对简便；第四，安全性较差。6、股票按是否用票面金额加以表示，可以分为有面额股票和无面额股票。有面额股票的特点是：第一，可以明确表示每一股所代表的股权比例；第二，为股票发行价格的确定提供依据。我过国公司法规定，股票的发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。无面额股票的特点是：第一，发行或转让价格较灵活；第二，便于股票分割。7、票面价值即面值，是指在股票票面上标明的金额。8、帐面价值，即股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。9、清算价值是公司清算时每一股所代表的实际价值。一般在实际中，清算价值低于帐面价值。8、内在价值又称为理论价值，也即股票未来收益的净现值，它取决于股息收入和市场收益率。股票的内在价值决定股票的市场价格，但又不一定完全相等，股票的市场价格总是围绕着股票的内在价值波动。9、市场价格，一般是指股票在二级市

基础［总结］　　有价证券是虚拟资本的一种形式有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券（提货单，运货单，仓库栈单），货币证券（商业证券和银行证券）　　有价证券按发行主体分：按是否在交易所挂牌分：按募集方式：　　1政府证券1 上市证券1公募证券　　2政府机构证券（我国不允许）2 非上市证券2私募证券（信托计划，理财计划，定向增发）　　3公司证券（包括金融证券）（凭证式国债，普通开放式基金）　　按代表的权利性质分：股票债券 其他证券（基金，衍生品《金融期货，可转换证券，权证》）　　有价证券的特征：A收益性B流动性C风险性D 期限性　　证券市场的特征：A价值直接交换的场所B财产权利直接交换的场所C风险直接交换的场所　　证券市场的品种结构：股票债券基金衍生品市场证券市场的基本功能：筹资－投资定价资本配置功能　　证券市场中介机构：证券公司证券登记结算公司证券服务机构（投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构）　　证券市场的产生：A社会化大生产和商品经济的发展B股份制的发展C信用制度的发展　　国际证券市场发展趋势：A市场一体化B投资者法人化C金融创新 D 金融机构混业化E交易所重组公司化F 证券市场网络化G金融风险复杂化　　H金融监管合作化　　中国第一个标准化期货合约-----深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同（实现了远期合同向期货的过渡）　　WTO后证券业在5年过渡期的对外开放包括：1直接B股交易2成为交易所特别会员3设立合营公司从事基金管理业务　　4加入三年内设立合营证券公司从事A股 B股H股和政府债，公司债的承销和交易 5合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构　　股票的性质：股票的特征：股票的类型： 股票的价值：　　A有价证券1收益性A普通股票和优先股股票（权利不同分）1 票面价值　　B要式证券2风险性B记名股票和无记名股票（是否记名分）2 账面价值（净值OR每股净资产）　　C证权证券3流动性C有面额和无面额股票（是否标明金额分）3 清算价值　　D 资本证券4永久性股票的价格：理论价格＝预期股息／必要收益率 4 内在价值（理论价值OR未来收益的现值）　　E综合权利证券5参与性市场价格　　影响股票价格的因素：　　A公司的经营状况 （1资产净值2盈利水平3派息政策4股票分割5增资减资6销售收入7原材料供价8主要经营者理替9公司重组10意外灾害）　　B宏观经济因素（1经济增长2经济周期3货币政策《准备金率，再贴现。公开市场业》4财政政策5市场利率6通货膨胀7汇率变化8国际收支）　　C政治因素（1战争 2 政权更迭 3政府重大经济政策出台4国际社会政治经济的变化）　　D 心理因素E稳定市场的政策与制度安排 （技术性停牌 临时停市）F 人为操纵因素　　普通股股东的权利：　　1重大决策参与权2公司资产收益权和剩余资产分配权 3优先认股权4查阅公司资料 5交易股票　　清偿顺序：清算费用――职工工资――社保费用――法定补偿――所欠税款――公司债务――普通股东　　我国股票按投资主体分：国家股 法人股社会公众股 外资股债券的特征：偿还性流动性安全性收益性　　债券分类：发行主体分（政府债券金融债券 公司债券）按付息方式分：零息债券附息债券息票累积债券 浮动利率债券　　按形态分类：实物债券凭证式债券记账式债券广义政府债券属于公共部门债务 狭义属政府部门债务　　政府债券特征：安全性高流通性强收益稳定免税待遇国债按资金用途分：赤字国债建设国债战争国债特种国债　　储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主　　记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定　　公司债券类型：信用公司债（无担保）不动产抵押公司债保证公司债收益公司债可转换公司债附认股权证公司债　　国际债券特征：资金来源广发行规模大存在汇率风险有国家主权保障 以自由兑换货币作计量货币　　龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券　　投资基金的特点：集合投资 分散风险专业理财基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道利于证券市场的稳定和发展　　基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会　　基金投资风险：市场风险管理能力风险技术风险巨额赎回风险　　金融衍生工具基本特征：跨期性杠杆性联动性不确定高风险性（信用风险市场风险流动性风险结算风险运作风险法律风险）　　金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具交易所交易衍生工具OTC交易的衍生工具　　金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约金融期货金融期权金融互换结构化金融衍生工具 按基础工具分类：股权类（股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权及混合交易合约）利率类（远期利率协议利率期货利率期权利率互　　换及混合交易合约） 货币类（外汇合约货币期货货币期权货币互换及合约的混合交易合约）信用类（信用互换信用联结票据） 其它类　　金融衍生工具的创新：风险管理型创新增强流动型创新信用创造型创新股权创造型创新　　期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升　　权证的要素包括：类别标的行权价格存续时间（6个月以上24个月以下）行权日期行权结算方式行权比例　　可转债换发行时证券的性质分：可转换债券可转换优先股　　存托凭证（DR）也称预托凭证 对发行人的优点：A市场容量大，筹资能力强B避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低　　ADR对投资者的优点：以美元交易,国内清算ADR 须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制　　资产证券化分类：按基础资产分类（不动产证券化应收账款证券化信贷资产证券化未来收益证券化债券组合证券化）　　按地域分类（境内资产证券化离岸资产证券化）证券化产品的属性分类（股权型 债权型 混合型）　　资产证券化当事人包括：发起人（原始权益人大型工商企业及金融机构）特定目的机构（为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构）　　资金和资产存管机构信用增级机构信用评级机构 承销人投资者　　证券发行市场无固定场所是一个无形市场证券发行制度（注册制核准制）　　我国股票实行核准制由审核委员会审核证监会核准 保荐人及保荐代表应勤勉尽责诚实守信　　我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价　　荷兰式招标（最低中标价最高收益率）短期贴现债券采用单一价格方式美式招标按各自的价格成交《长期附息债券采用多种收益率的方式》　　会员大会是交易所最高权力机构，理事会是交易所决策机构交易所总经理由国务院证监会任免　　《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》包括四项基本原则（审慎推进统分结合从严监管统筹兼顾）　　中小板的“两个不变” （尊守的法律法规不变 发行上市条件信息披露要求不变） “四个独立” （运行独立监察独立代码独立指数独立）　　基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数（采用基期发行量和成交易作为权数）　　计算期加权股价指数又叫派许加权指数（采用计算期发行量和成交量为权数）　　几何加权股价指数又叫费雪理想式（是对上面二种指数作几何平均，实际很少用）　　股票收益：股息收入资本利得公积金转增收益股息种类：现金股息股票股息财产股息负债股息建业股息（无盈利无股息的一个例外）　　债券收益：债息收入资本利得再投资收益　　公积金来源：A溢价发行的部份B税后利润中提存的C资产重估增值部分D 外部赠与资产　　系统风险：政策风险经济周期波动利率风险购买力风险（通胀）非系统性风险：信用风险经营风险财务风险　　证券资产管理是实现委托资产收益的最大化　　证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会　　证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则　　经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产非法融入融出资金及结算风险　　自营业务重点A防范规模失控，决策失误超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易B建立决策程序加强决策管理C合理的预警机制　　投资银行重点防荡法律风险财务风险道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突　　业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误分支机构应重点防范越权经营，预算失控及道德风险　　净资本＝净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-+证监会认定的其　　证券登记结算公司设立条件：A自有资金不少于2 亿元B必要的场所及设施C主要管理及从业人员要有从业资格D 其它条件　　证券市场监管手段：法律手段经济手段必要的行政手段　　证券市场监管的意义：保障投资者权益B维护市场良好秩序C发展和完善证券市场体系C准确全面的信息利于参与者的决策　　国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者保证市场公平效率和透明 降低系统风险　　信息披露：全面性真实性时效性　　操纵市场行为：A单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量C在自已的账户间对倒　　内幕信息包括：1分配股利或增资计划2股权结构的重大变化3债务担保的重大变更4营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的 30%　　5公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任6上市公司的收购方案　　证券业协会三大职能：自律服务传导　　证券从业人员行为规范内容：正直诚信勤勉尽责廉洁保密自律守法

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证券从业人员资格考试是由中国证券业协会负责组织的全国统一考试，证券资格是进入证券行业的必备证书，是进入银行或非银行金融机构、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体、政府经济部门的重要参考，因此，参加证券从业人员资格考试是从事证券职业的第一道关口，证券从业资格证同时也被称为证券行业的准入证。该考试时间由证券协会每年统一确定，资格考试已全部采用网上报名，采用全国统考、闭卷方式对学员进行考核。

(一)资产证券化的定义、主要种类　　1.资产证券化的定义　　以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。　　2.资产证券化的种类与范围　　(1)根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化(如高速公路收费)、债券组合证券化等类别。　　(2)根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同分类：境内资产证券化和离岸资产证券化。　　(3)根据证券化产品的属性分类：股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。　　(二)资产证券化参与者　　发起人　　1.地位：资产证券化的发起人是资产证券化的起点，是基础资产的原始权益人，也是基础资产的卖方　　(三)资产证券化的具体操作要求　　·重组现金流，构造证券化资产　　·组建特殊目的机构，实现真实出售，达到破产隔离　　·完善交易结构，进行信用增级　　·资产支持证券的信用评级(主要考虑资产的信用风险)　　·安排证券销售，向发起人支付(包销或代销)　　·挂牌上市交易及到期支付　　(四)资产支持证券概念及分类　　1.资产支持证券概念　　在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券被称为“资产支持证券”。通过资产证券化，将流动性较低的资产(如银行贷款、应收账款、房地产等)转为具有较高流动性的可交易证券，提高了基础资产的流动性，便于投资者进行投资;还可以改变发起人的资产结构，改善资产质量，加快发起人资金周转。　　2.资产支持证券的基本分类　　在成熟的欧美市场，传统的证券化资产包括银行的债权资产，如住房抵押贷款、商业地产抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、企业贷款等;企业的债权资产，如应收账款、设备租赁等。一般被统称为资产支持证券(ABS)，但美国通常将基于房地产抵押贷款的证券化产品特设备租赁等为标的资产的证券化产品，也有期限在一年以下的资产支持商业票据(ABCP)。　　2.担保债务凭证(CDO)：对应的基础资产则是一系列的债务工具，如高息债券、新兴市场企业债或国家债券、银行贷款，甚至传统的MBS等证券化产品。CDO又可根据债务工具的不同分为担保债券凭证(CBO)和担保贷款凭证(CLO),前者以一组债券为基础，后者以一组贷款为基础。　　(五)资产证券化兴起的经济动因　　1.给发起人带来的好处　　(1)增加资产的流动性，提高资本使用效率。　　(2)提升资产负债管理能力，优化财务状况。　　(3)实现低成本融资。　　即使融资方的信用级别并不高，资产证券化后的证券也可有比较高的信用级别。　　信用级别的提高必然使得投资者的要求回报率降低，所以融资成本就得到了节约。　　(4)增加收入来源。　　2.给投资者带来的好处　　(1)提供多样化的投资品种。　　(2)提供更多的合规投资。　　(3)降低资本要求，扩大投资规模。　　比如，在美国，住房抵押贷款的风险权重为50%，而由联邦国民住房贷款协会发行的以住房抵押贷款为支持的过手证券却只有20%的风险权重，金融机构持有这类投资工具可以大大节省为满足资本充足率要求所需要的资本金，从而可以扩大投资规模，提高资本收益率。

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