证券从业金融笔记

(一)资产证券化的定义、主要种类　　1.资产证券化的定义　　以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。　　2.资产证券化的种类与范围　　(1)根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化(如高速公路收费)、债券组合证券化等类别。　　(2)根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同分类：境内资产证券化和离岸资产证券化。　　(3)根据证券化产品的属性分类：股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。　　(二)资产证券化参与者　　发起人　　1.地位：资产证券化的发起人是资产证券化的起点，是基础资产的原始权益人，也是基础资产的卖方　　(三)资产证券化的具体操作要求　　·重组现金流，构造证券化资产　　·组建特殊目的机构，实现真实出售，达到破产隔离　　·完善交易结构，进行信用增级　　·资产支持证券的信用评级(主要考虑资产的信用风险)　　·安排证券销售，向发起人支付(包销或代销)　　·挂牌上市交易及到期支付　　(四)资产支持证券概念及分类　　1.资产支持证券概念　　在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券被称为“资产支持证券”。通过资产证券化，将流动性较低的资产(如银行贷款、应收账款、房地产等)转为具有较高流动性的可交易证券，提高了基础资产的流动性，便于投资者进行投资;还可以改变发起人的资产结构，改善资产质量，加快发起人资金周转。　　2.资产支持证券的基本分类　　在成熟的欧美市场，传统的证券化资产包括银行的债权资产，如住房抵押贷款、商业地产抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、企业贷款等;企业的债权资产，如应收账款、设备租赁等。一般被统称为资产支持证券(ABS)，但美国通常将基于房地产抵押贷款的证券化产品特设备租赁等为标的资产的证券化产品，也有期限在一年以下的资产支持商业票据(ABCP)。　　2.担保债务凭证(CDO)：对应的基础资产则是一系列的债务工具，如高息债券、新兴市场企业债或国家债券、银行贷款，甚至传统的MBS等证券化产品。CDO又可根据债务工具的不同分为担保债券凭证(CBO)和担保贷款凭证(CLO),前者以一组债券为基础，后者以一组贷款为基础。　　(五)资产证券化兴起的经济动因　　1.给发起人带来的好处　　(1)增加资产的流动性，提高资本使用效率。　　(2)提升资产负债管理能力，优化财务状况。　　(3)实现低成本融资。　　即使融资方的信用级别并不高，资产证券化后的证券也可有比较高的信用级别。　　信用级别的提高必然使得投资者的要求回报率降低，所以融资成本就得到了节约。　　(4)增加收入来源。　　2.给投资者带来的好处　　(1)提供多样化的投资品种。　　(2)提供更多的合规投资。　　(3)降低资本要求，扩大投资规模。　　比如，在美国，住房抵押贷款的风险权重为50%，而由联邦国民住房贷款协会发行的以住房抵押贷款为支持的过手证券却只有20%的风险权重，金融机构持有这类投资工具可以大大节省为满足资本充足率要求所需要的资本金，从而可以扩大投资规模，提高资本收益率。

(一)债券的定义、票面要素、特征、分类　　1.债券的定义　　(1)概念：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。　　(2)资金借贷双方的权责关系　　①所借贷货币资金的数额;　　②借贷的时间;　　③在借贷时间内的资金成本或应有的补偿(债券的利息)。　　(3)权利义务关系的四个含义　　①发行人是借入资金的经济主体;　　②投资者是出借资金的经济主体;　　③发行人必须在约定的时间付息还本;　　④债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。　　(4)债券有以下基本性质：　　2.债券的票面要素　　票面　　债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人在债券到　　【小贴士】有的债券具有分期偿还的特征;有的债券附有一定的选择权，如下所示。　　2.资本损益：即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。由于市场利率会不断变化，债券在市场上的转让价格将随市场利率的升降而上下波动。债券持有者能否获得转让价差、转让价差的多少，要视市场情况而定。　　3.再投资收益：即投资债券所获现金流量再投资的利息收入，受市场收益率变化的影响。　　4.债券的分类　　(1)按发行主体分类，可以分为政府债券、金融债券和公司债券等主要类型。　　(2)按付息方式分类，债券可分为零息债券、附息债券、息票累积债券三类。　　(3)按债券(券面)形态分类，可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。　　1.实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。　　实物债券　　2.标准格式券面：债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。(有时债券利率、债券期限等要素

上网资金申购的基本规定：　　上海：每一申购单位为1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过上网发行总量的1‰，且不得超过万股。　　深圳：每一申购单位为500股，超过500股的必须是500股的整数倍　　当有效申购总量大于盖茨股票上网发行量时，上交所按照1000股配股1个号的规则　　配股一般采取网上定价发行的方式，价格区间通常以股权登记日前20个或30个交易日该股二级市场价格的平均值为上限，下限为上限的一定折扣。　　可转换公司债券：(转股价格)(认股权证的行权价格)应不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日的均价。　　可转换交换公司债券每张面值100元　　可交换公司债券交换为每股股份的价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日的均价。　　企业债券每份面值为100元，以1000元为1个认购单位　　公司债券每张面值100元　　证券公司债券---公开每份面值100元　　---定向每份面值50万，每一合格投资者认购的债券不得低于面值100万