单喆慜会计

《新财务》是混沌商学院的第二大模块-财务管理模块。

这部分邀请到的是单喆慜老师，介绍如下：上海国家会计学院副教授，上海财经大学管理学博士，中国注册会计师，特许金融分析师，上海第十二届政协委员。曾仁审完正确高价投资经理，投行内核家，在收购兼并，财务分析，公司估值等领域有仅20年研究和实战经验。

看经历是大牛，百度搜索了下据说是国家会计学院最受欢迎教授之一。而在整个课程中，是在混沌大学在线课程中第一个老师没有使用现场PPT，而是在三大块白板上跟随讲课思路，现场描绘框架，填补内容。由此可见对于讲授内容早已烂熟于心，功力应该是颇为深厚的。带着期待的心开始，后来也证实的确收获颇丰：）

一提到财务管理，马上联想到的便是企业三大表（资产负债表，现金流量表，利润表）和各种会计记账准则。本次课程新颖的地方在于，内核还是同样的内容，但却从两个不太一样的维度来检视财务数据。一个是从企业发展的阶段，不同阶段对于财务指标考核的标准不同；另一个是从不同利益相关者视角，包括股东，管理者，客户，不同人关注的表现也不同。对什么人，讲什么内容，秀什么数据，也是很重要的。

针对以上两个维度，第一期课程的收获主要如下。

混沌大学更多针对的是创业者，为适应互联网时代企业发展的特色，单老师将新经济环境下的企业发展分为了四个阶段：产品阶段、运营规模扩张阶段，持续经营阶段，以及资本扩展阶段。

每个阶段可以从四个维度来进行分析：

阶段发展特征：产品->形成规模->形成利润->规模扩张 阶段估值重点：产品价值->运营价值->财务价值->资本规模价值 财务数据关注点：用户指标->运营指标->营收指标->财务数据下沉指标 融资属性：天使->AB轮->无需依赖投资->资本融资

通过这个模型，可以对目前市场上众多互联网创业品牌的发展进程有个大概了解。譬如最近颇为红火的luckin咖啡，从去年年底到现在，应该是处于从阶段一向阶段二过渡的阶段。通过引爆互联网社交链条效应和大力度优惠积累了基础用户群体，可以说产品和用户客户已经基本定型。

但在第二阶段中，通过完善的运营，通过营销和运营的投入，持续扩大客户规模，形成良性循化这个任务，还是颇为间距的。看到新闻说luckin不安于纯线上模式，还扩展了商圈线下门店，从运营角度来看必会增加成本，目前的定价与客户量级增长是否可以支持长期的高投入，还是一项持久的战役。

这部分，单老师也介绍了 “梅特卡夫模型” ，用于研究企业的运营价值。

从这个模型可以看出，企业获得规模价值是需要付出成本R（营销费用），并且运营价值是和R平方成反比的，这意味着营销费用付出之后，要找到足够多的客户，才能个企业带来足够大的贡献。

如果获客成本很低，那扩大规模没有问题；但如果获客成本很高，那则必须同步提升客户贡献值（向客户收取更高的费用，提升K值）才能补抵。从这个规律可以看到为什么那么多互联网企业烧完钱就死掉，是因为R投入过高，但K值却无法得到相应的增长。

了解了企业在不同阶段的发展特点，但对于不同的利益相关这，企业本身也有不同的定义。

了解这些差异，有助于我们能够在不同场合下，运用不同的眼光来看待同一件事务。其中，产品价值和资产价值是相对比较好理解的，但对于管理者来说，企业是细节意味着什么？

管理在于细节，是管理学大师彼得格鲁克的名言。这意味着对于管理者来说，不能仅仅通过财报中的指标来评估和优化管理过程，而要根据不同的部门和流程制定相应的评估指标。单老师在这里没有做更多的细化， 但个人理解，其意义与其说是提供具体工具，不如说是先要转换思维。

对于大部分创业者来说，提升管理效率是最重要的一个目标。 在实践操作中是需要创新的，并且要巧妙借助数据反馈的力量。

在现场单老师举了2个例子，一个是关于企业内部出纳效率优化的，如何仅仅通过一个人来完成800个人的报销业务。一般企业的报销流程都是固定的，但案例中的出纳人员针对固有流程设计了一个新的实践方式，第一增加了报销每个程序主管批复动作和标准说明，降低每个步骤的出错率。第二基于每个动作是否正确完成，制定打分系统。如果第一次就满分通过，可以享受先报销后审核的特权；如果第一次完成度不高，则会增加之后批复处理的时间。 通过这个流程的创新，不仅提升了每部操作的质量，还鼓励了提交者的积极主动性，形成良性循环。

另一个是老师自己在兼任一个公司财务总监时，关于优化团队工作效率的实践。通过工作管理系统平台，定性化的评估每个员工的工作时间和工作表现，设定量化指标。这里的核心在于真正通过“数据”来评估，并且缩减不高效的员工，用老师自己的话来说，什么是效率提升 - 用1.5倍的工作找1个人，干2个人的活。

马斯克至今未发声

9月21日，据外媒报道，美国特拉华州（特斯拉注册地）一名法官周五作出裁定，特斯拉董事会必须在授予其CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）数十亿美元薪酬方案的诉讼庭审中进行辩护。

此前，特斯拉一名股东查德·托内塔(Richard Tornetta)提起诉讼，称该公司董事会批准授予马斯克的巨额薪酬方案让这家电动 汽车 公司负责人获得了不公平利益。

托内塔曾要求撤销薪酬方案，并对特斯拉董事会进行全面改革，以更好地保护投资者。雷锋网了解到，特拉华州公司法是美国各州的标杆，尤其保护小股东。

2018年3月，特斯拉股东投票批准针对CEO马斯克的薪酬方案。当时，马斯克的薪酬方案获得了股东们73%的投票通过，不包括马斯克和他的兄弟金巴尔的投票。投票结果是，一些大股东们基本支持这一方案。

方案显示，如果公司能够在关键绩效指标上实现目标，特斯拉当年将向马斯克授予价值26亿美元的股票期权。不过，当时有股票分析师表示，如果特斯拉能够实现快速增长（特斯拉尚未公布年度利润），这一薪酬方案的价值在未来十年可能高达700亿美元。

据了解，这笔奖金还不包括马斯克的工资或现金红利，但这笔奖金是基于未来10年特斯拉的市值升至6500亿美元而设定的。

马斯克的薪酬与制度有关

雷锋网梳理发现，以2017年为例，通用 汽车 CEO玛丽·博拉（(Mary Barra)）的薪水以2196万美元排名第一，包括戴姆勒、宝马和大众等 汽车 集团的CEO年薪均未突破1000万美元。这些职业经理人的年薪主要包括基础薪酬、股票奖励、奖金和业绩奖金等。

而根据此前《纽约时报》报道，马斯克2018年的薪酬收入高达22.84亿美元。不过，马斯克曾在回应一名推特用户的评论时说，去年他从特斯拉公司得到的报酬是“净负数”，因为他自己个人已经支付了大部分与公司相关的费用。

上海国家会计学院副教授单喆慜指出，特斯拉采取的是股权激励方式，又称为Milestone(里程碑式)，即设定一个事件，比如成功完成Model S工程机，完成之后由董事会考核，如果确认就授予股票期权。

这种制度将CEO本人与股票市值、公司业绩和阶段性目标紧紧捆绑在了一起。

特斯拉公告显示，该公司采取全员持股，CEO的利益和股东、员工全面绑定。去年1月，特斯拉发布了一项有待股东确认的针对马斯克的长期股权激励计划，这份计划设定了一项目标，即公司市值从1000亿美元开始，分别提升至1500亿、2000亿乃至6500亿美元。

按照计划，当完成市值和相应的营收和盈利等目标后，马斯克可以获得一笔最高达168万股的奖励。有人计算发现，如果目标全部达成并兑现，马斯克的总薪酬将达到780亿美元。

特斯拉的特殊性

那么，马斯克是否值得领取如此高的薪酬？雷锋网发现，这一问题答案的根本在于，马斯克所供职的特斯拉无疑与许多传统车企有很大不同。

从 汽车 产品看，特斯拉在纯电动车领域的销量暂时超过了众多车企，在北美市场、中国市场取得了不错的成绩。

随着核心车型Model 3的产能的不断提升，特斯拉的盈利能力将得到进一步提升。此外，特斯拉在电子电气架构、自动驾驶和车联网等领域的技术积累也超过了多数车企，在 汽车 行业变革中扮演着重要角色。

即便连续多年亏损和起起伏伏，特斯拉的市值目前仍超过了超过福特 汽车 。截至目前，特斯拉公司的总市值为431.01亿美元。

根据特斯拉2018年财报显示，该公司全年共实现营收214.6亿美元，净亏损9.76亿美元，相比2017年的19.6亿美元有大幅改善。最新消息显示，特斯拉2019年二季度营收为63.5亿美元，高于去年同期的40亿美元；净亏损为4.08亿美元，相较于去年同期的7.18亿美元继续改善。

不过，特斯拉长期受到华尔街看空，原因主要在于对特斯拉的需求问题、交付能力和盈利能力等持有怀疑。一段时间内，特斯拉的新产品Model Y会蚕食在售产品Model 3的声音不断。

历经直播吸食大麻和Twitter宣布私有化风波等麻烦后，问题再次指向马斯克的薪酬方案，这家明星式的 汽车 公司注定话题不断。

马斯克没发声 但后续如何？

此事件中，特拉华州衡平法院（Delaware Court of Chancery）副院长约瑟夫·斯利茨（Joseph Slights）在当地时间上周五作出的裁定，驳回了特斯拉在诉讼初始阶段请求法院撤销股东理查德·托内塔（Richard Tornetta）的诉讼请求。

根据法官斯利茨的意见，该裁决将矛头指向特斯拉的薪酬委员会，而特斯拉公司也承认，该委员会并非独立于马斯克。斯利茨表示，如果这一方案是由真正独立的董事谈判达成的，并得到与马斯克无关的多数股东的批准，他会驳回这一诉讼。

因此，未来特斯拉董事会必须对以下指控进行辩护：该公司在批准这一巨额薪酬计划时违反了受托责任，而且该薪酬计划令特斯拉CEO不公平获利。

特拉华州法官作出的最新裁决，将有助于外界更多了解特斯拉董事会的决策过程，以及马斯克对特斯拉董事会真实的影响力。

截至目前，马斯克还没有就这一事件表态。

官方暂未公布该籍贯。

简介

单喆慜（1972年12月4日—2020年12月28日），女，2000年6月博士毕业于上海财经大学管理学（会计学）专业，2004年11月进入上海国家会计学院工作，复旦大学泛海国际金融学院会计学客座教授，上海财经大学管理学博士，副教授，美国证券分析师，中国注册会计师。

人物生平

单喆慜，1972年12月4日出生，2000年6月博士毕业于上海财经大学管理学（会计学）专业，曾在上海财经大学、申银万国证券公司工作，拥有中国注册会计师、美国证券分析师资格。

2004年11月，单喆慜进入上海国家会计学院工作至今，主要从事收购兼并、财务分析、公司估值等方面的研究和教学，曾担任教研部副主任。

据澎湃网报道，2020年12月28日，单喆慜在河北张家口逝世，终年48岁 。

讲授课程

单喆慜为五大银行及国家开发银行、新加坡银行、摩根银行、平安保险集团、东方证券、华泰证券等多家金融机构，宝钢集团、上汽集团、中移动集团、国电集团、航天科技集团等大型央企，腾讯集团、阿里集团、车好多集团等大型企业，国务院机关事务管理局、财政部全国会计领军项目、全国税务领军项目等政府部门讲授财务分析和购并风险等课程。

以上内容参考百度百科-单喆敏