回答数
7
浏览数
9271
回答数
7
浏览数
9271
喃卿
一、看市盈率：市盈率是将市场价格除以每股收益。是最常用的一种估值手段，蓝筹股估值正常在15倍左右算正常，超过25倍价格一般看来是被高估的。创业板的估值一般不要超过40倍。或者将当前市盈率与历史最高和最低值进行比较。低于历史最低值，就是当前股票正在被低估，参考其他因素可以考虑买入。但最高值不确定，因为有环境变化、人为炒作等复杂原因，所以股票最高市盈率的参考值一般不高。另外市盈率不是固定的，高低只是相对的。有些公司不稳定。更有甚者，一些假冒上市公司为了达到上市目的，粉饰业绩。因此市盈率不能完全作为参考不能当做决定性因素。二、市净率法：市净率是用市场价格除以净资产，这个方法一般用于夕阳产业或重资产型企业。夕阳产业市净率不超过2，重资产企业不超过5。三、PEG法：是用市盈率除以增长率，这个方法更适合成长型企业，一般得出的结果小于等于1最好。另外成长型企业一般很难保持30％以上的速度持续增长。所以一个企业的市盈率如果大于30，一般价格偏高。四、DCF法：即充分考虑现金时间价值的现金流折现法。由于企业未来成长性难以确定计算复杂，所以普通投资者一般不会使用，我们现在看到的国内股市所做的估值一般是粗放式的计算方法（简单地将平均乘数乘以利润或其他参数），忽略了可比公司估值的前提，也就是除了企业规模的标准化需求之外，还有可比企业之间的许多非操作性差异要考虑，比如财务杠杆、会计处理、租赁行为、商业产品周期等对估值方法的影响。拓展资料开盘价：指每天成交中最先的一笔成交的价格。收盘价：指每天成交中最后的一笔股票的价格，也就是收盘价格。成交数量：指当天成交的股票数量。最高价：指当天股票成交的各种不同价格中最高的成交价格。最低价：指当天成交的不同价格中最低成交价格。升高盘：是指开盘价比前一天收盘价高。开低盘：是指开盘价比前一天收盘价低。盘档：是指投资者不积极买卖，多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。整理：是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。盘坚：股价缓慢上涨，称为盘坚。盘软：股价缓慢下跌，称为盘软。跳空：指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。回档：是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。反弹：是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。成交笔数：是指当天各种股票交易的次数。成交额：是指当天每种股票成交的价格总额。最后喊进价：是指当天收盘后，买者欲买进的价格。最后喊出价：是指当天收盘后，卖者的要价。多头：对股票后市看好，先行买进股票，等股价涨至某个价位，卖出股票赚取差价的人。空头：是指变为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，变为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。涨跌：以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较，来决定股票价格是涨还是跌。一般在交易台上方的公告牌上用“+”“-”号表示。价位：指喊价的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。以上海证券交易所为例：每股市价未满100元 价位是0.10元；每股市价100-200元 价位是0.20元；每股市价200-300元 价位是0.30元；每股市价300-400元 价位是0.50元；每股市价400元以上 价位是1.00元；配股：公司发行新股时，按股东所有人参份数，以特价（低于市价）分配给股东认购。要价、报价：股票交易中卖方愿出售股票的最低价格。行情牌： 一些大银行和经纪公司，证券交易所设置的大型电子屏幕，可随时向客户提供股票行情。盈亏临界点：交易所股票交易量的基数点，超过这一点就会实现盈利，反之则亏损。
向你服输
企业无形资产价值评估不容忽视针对不少企业缺乏无形资产价值评估观念的状况，有关专家指出，企业在经营中除了要重视有形资产外，还必须加强无形资产价值评估意识，做到对自身的无形资产价值心中有数。这样才能在日常经营中有意识地保护无形资产，使其保值增值，并在合资中避免估价损失。企业无形资产是企业产品品质、商标、资信、盈利能力等方面综合实力的体现，无形资产是企业的宝贵财富。在国外，无形资产评估早已有之。在我国，这项工作才刚刚起步。在计划经济时代，企业没有无形资产的概念，更没有把无形资产作为资产加以运营。随着社会主义市场经济体制的建立与完善，企业要在激烈的市场竞争中立于不败之地，就必须创出名牌，进而保护好名牌，重视品牌无形资产价值，维护企业权益。因此，防止无形资产流失，把无形资产作为重要资产来运营，已成为企业改革与发展的当务之急。改革开放以来，在我国出现了许多由于经营者不重视无形资产价值而使企业蒙受损失的例子。有的国有企业在与外商合资时，忽视对自有品牌的评估，结果造成合资中方利益受损，国有资产流失。专家指出，无形资产评估对于盘活企业资产、促进产权重组、加速企业生产经营与国际市场接轨都具有极其重要的意义。管好用好无形资产，可使企业产生巨大的经济效益。专家指出，品牌无形资产的作用还远不止这些：品牌要得到法律保护，防止被假冒和侵权，无形资产价值评估是企业理赔的依据之一；将无形资产加以有效运营，可以提高企业总体资产质量，也是企业创造优良融资环境的有效手段；无形资产还是合资合作中资产作价的量化指标之一；在产品宣传中，品牌的评估价值能够给大众或媒体以确切的信息，有利于扩大品牌的知名度；无形资产评估还可以增强品牌与品牌之间价值量的可比性。据了解，广东、山东、江苏、浙江、河南和河北等省企业的品牌意识比较强，这些地方的驰名商标数量也比较多。一些企业家认为，在激烈的市场竞争中重视无形资产评估，切实保护和利用好无形资产已成为不容忽视的问题。什么是企业价值评估企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项资产评估有着很大的不同，它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。这里的企业整体价值是指由全部股东投入的资产创造的价值，本质上是企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含的权益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的帐面价值是不相同的。企业开展价值评估的作用（一）企业价值最大化管理的需要企业价值评估在企业经营决策中极其重要能够帮助管理当局有效改善经营决策。企业财务管理的目标是企业价值最大化，企业的各项经营决策是否可行，必须看这一决策是否有利于增加企业价值。价值评估可以用于投资分析、战略分析和以价值为基础的管理；可以帮助经理人员更好地了解公司的优势和劣势。我国现阶段会计信息失真，会计信息质量不高，在实质上影响了企业财务状况和经营成果的真实体现。会计指标体系不能有效地衡量企业创造价值的能力，会计指标基础上的财务业绩并不等于公司的实际价值。企业的实际价值并不等于企业的帐面价值。企业通过帐面价值的核算，常常无法对其自身经过长期开发研究、日积月累的宝贵财富——无形资产的价值进行确认。这就引申出MBO实施过程中很关键的一个环节——目标公司的价值评估,即管理层对所服务企业的估价,其中不仅包含对企业有形资产的估值，也涵盖对技术、管理、企业、人才等无形资产的评估。因此，企业价值评估帮助企业对这些会计失真信息予以关注、认真核实，充分了解会计失真信息因素，并进行正确的处理，以克服因会计失真信息导致的其他资产评估结果不实的情况。避免导致企业价值被异化，影响了企业价值的准确性。重视以企业价值最大化管理为核心的财务管理，企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。（二）企业并购的需要企业并购过程中，投资者已不满足于从重置成本角度了解在某一时点上目标企业的价值，更希望从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值，这就要求评估师进一步提供有关股权价值的信息，甚至要求评估师分析目标企业与本企业整合能够带来的额外价值。同时资本市场需要更多以评估整体获利能力为代表的企业价值评估。在现实经济生活中，往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等，都涉及到企业整体价值的评估问题。在这种情况下，要对整个企业的价值进行评估，以便确定合资或转卖的价格。然而，企业的价值或者说购买价格，决不是简单地由各单项经公允评估后的资产价值和债务的代数和。因为人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益，决定企业价格大小的因素相当多，其中最基本的是企业利用自有的资产去获取利润能力的大小。所以，企业价值评估并不是对企业各项资产的评估，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。而企业资产则是指对企业某项资产或某几项资产的价值的评估，是一种局部的和静态的评估。
与往事共旅
本文为合集贴，引用都注明了出处，加入了自己的注释补充和要点理解，记录备用。 来源于 2017-08-19寻找戴维斯雪球网址 先说说PEG是什么。PEG指标最先由英国投资大师史莱特提出，在美国著名投资大师彼得·林奇的努力下，使这一投资理念发扬光大、深入人心，于是，更多的人将PEG方法的功绩归功于彼得·林奇。PEG最大的优势就是弥补了静态市盈率的估值缺陷，其不但考虑了本会计报告期的财务状况，同时也考虑了未来几年企业的发展机遇。 PEG=市盈率（PE）净利润增长率（G）。 PE我个人认为取滚动市盈率为宜 ，而G的取法很多人并不是很了解。根据维基百科和智库百科的描述，G为公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如某股票的滚动市盈率为30，预期其未来3年利润复合增速为20%，则PEG=3020=1.5。 一般认为，当PEG=1时，股票价格合理；当PEG值＜1时，股票价格为低估状态；当PEG值＞1时，股票价格处于高估状态。 ——所以该公式只能看20年（甚至10年）以内的成长股，更靠谱。那么问题来了，为什么PEG=1时估值就合理呢？PEG只是一个经验公式，要说具体的推导公式，抱歉，没有。曾经这个问题困惑我很久，在网络上地毯式搜索，也仅仅找到3篇相关的推论猜想，其共同的推论方法是未来现金流折现，虽未找到我想要的结果，但这也给了我巨大的启发。 什么是未来现金流折现呢？先举个例子，现有一份永续债券，每年获得利息1元，那么这份永续债券的价值是多少。这里就涉及到一个折现率，因为通货膨胀的存在，明年的1元钱和今天的1元钱是不等值的，考虑到中国名义GDP和货币的发行速度，折现率取12%较为合适。现值=终值（1+折现率）的年次方，1（1+12%）的1次方=0.89元，也就是说今天的0.89元与明年的1元是等值的。汪益达提供链接现金流计算公式表格折现率设定为12%，通过计算，我们得出一份年息1元的永续债券的现值为8.33元，哪怕若干年后，你把它卖给别人，它的价值也是8.33元，当然那时的8.33元的价值与今日的8.33元又不可同日而语。 巴菲特说，股票其实也是债券，是一张永续浮息债券。在投资者眼里，企业的价值就是未来全部现金流的折现总和。这一思想简单而深刻，这是对股票价值最准确的描述，这也是巴菲特对企业估值的基础。 好，我们来建立一个比较大众的成长股盈利模型（假设企业每年的净利润等同于现金流），前3年利润复合增速为A，再3年利润复合增速为60%A，再4年利润复合增速为60%×50%×A，10年后该公司利润不再增长，且永续经营，现在该公司每股滚动利润为1元。 假设A为20%，那么股票的价值如图计算为19.66，PE=19.66，PEG=19.6620≈1 假设A为30%，那么股票的价值如图计算为29.79，PE=29.79，PEG=29.7930≈1 假设A为40%，那么股票的价值如图计算为44.66，PE=44.66，PEG=44.6640≈1 激动啊，惊奇的发现，PEG都约等于1。 也许有朋友要说了，你这个模型前10年还比较认可，但是哪有公司是永续经营的。当然没有哪个公司可以永续经营，但是这个问题并不是问题，因为，从图上的计算可以看出，企业的价值主要体现在前20年，20年后的价值非常少。 ——所以该公式只能看20年（甚至10年）以内的成长股，更靠谱。至此，我不禁感叹，彼得林奇以及PEG的发明者真是太伟大了，能将这么复杂的估值这么简单化。更要感叹，PEG的依据就是最基础的股利折现模型，彼得林奇、格雷厄姆、巴菲特等天下投资大师皆出同源。（PS：PEG估值法仅适用于成长股，当G＜15或大于45时，合理PE与G的数值差距较大） 首先，肯定要选择PEG＜1的股票进行投资，PEG越低越好，当PE上升向合理PE靠近时，叠加股票利润的增长，我们可以获得戴维斯双击的收益。 如某股票每股利润为1元， 滚动PE 为20倍，股价等于20元。预期未来三年利润增速为30%，一年后，每股利润为1.3元，估值也修复到合理的30倍，股价等于39元。一年的时间，我们获得了19元的收益（95%）。[if !supportLists]2.[endif] 再者，我们要选择优秀的企业进行投资。——优秀企业本身有安全保底，甚至护城河马太效应能让它成为高成长公司。（汪益达融会贯通的体会）我们设计的这个模型仅仅是大众的、一般的、平庸的企业的盈利模型，我们要寻找利润能够持续高速增长、十年后利润依然增长的优秀企业，如可口可乐、格力电器、阿里巴巴、网易、腾讯控股、万科A、云南白药、贵州茅台等等等等，因为当企业利润增长的时间拉长后（如下面对比图所示），内在价值会显著提升。买低估的股票只是投资的入门要求，更重要的是寻找足够优秀的企业并长期持有。——（持有比特币李笑来《财富自由之路》，投资的关键在于花大力气找到好的标的，然后持有甚至什么都不做。）运用PEG估值法投资股票，最核心的一个环节是尽可能准确预测企业未来三年的利润增速，这需要我们深入跟踪研究企业的基本面，考验的是我们自身的知识储备、对企业和行业的前景判断、对未来世界格局的认知 （PS：初学的朋友预测未来三年利润增速可参考机构研报平均数值，并加以判断可靠性）。也许有的朋友会说，预测三年都难，更别说预判十年寻找那些优秀企业了。是的，如今的社会飞速发展，我们绝大部分人的眼睛根本没法看到十年之外，但我们能看到优秀企业的管理层，能看到优秀企业的护城河。 投资企业其实就是投资人，如果企业的管理者足够优秀并富有远见，我们有理由相信，这个企业在不久的将来一定会带给我们丰厚的回报！========================================== 首先阐述下PEG指标的定义。PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。 计算公式是：PEG=PE（企业年盈利增长率*100） 用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来 。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。 那么问题来了，什么样的公司适用PEG指标呢？周期股，困境反转股不能用，比较适用于稳定增长、综合竞争力强的成长股（最好是能够稳定看到3年甚至更长时间的稳定增长）。对于市盈率高于50的公司，也不适用（很少有公司能够连续三年维持50%以上的增长）。一般来说，市盈率30及以内使用效果最好。 （复利回归）如何计算PEG是一门学问。 关于PE，有静态，滚动，动态市盈率3种。 个人认为采用静态的过于保守，不适合成长股。—— 不同的出发点、推导过程（≥2），得出同一个结果。那么这个结果就比较靠谱。——（这是第二篇文章的重点：市盈率分类） 采用民工君的建议： 前半年用滚动市盈率（PE-TTM），后半年用动态市盈率 。滚动市盈率在新浪，雪球，大视野投资等软件上都可以直接看到数据，也可以自己算（从现在往前推4个季度的业绩）。动态市盈率在同花顺，东方财富等软件上可以看券商预测，然后结合自己的认知给出一个合理值。以亨通光电为例：1. 查看原图 其中26.8就是指PE-TTM（数据来源于大视野投资）。2. 查看原图 动态市盈率的计算需要预测未来几年净利润。 该图是预测净利润 动态市盈率=市值年预测净利润 。 接下来默认以去券商预测业绩均值为参考（实际计算可以根据个人深入分析做调整）。目前亨通光电市值455.93亿，券商预测2017均值是22.72，455.9322.72=20.07。对于G（growth），这是最难把握的。对企业了解的越深入，把握会越好。如果不够深入，那么可以先用券商预测的看下。亨通光电2016年度净利润为13.16亿，2019年预测净利润均值为35.96亿，我们用这个数值计算一下三年复合增长率：查看原图 也可以用Excel直接进行计算：3年净利润复合增长率=POWER(19年净利润16年净利润,13)-1，PEG=PE（企业年盈利增长率*100）=20.0739.8=0.52。一般来说，PEG在0.8及以内的优势比较大。PEG最难把握的是G（growth），正因为G是动态变化的，所以PEG这个指标的而效率也很高。而静态PE参考性比较低的原因就在于数据是基于过去的，但是我们投资却是投未来。建议每周更新数据。20171024 47122.96=20.5139 PEG=0.68 我认为一、小盘成长股至少要0.6以内。亨通光电在光纤行业不能算小盘成长股。1.2017年10月26日汤臣倍健 [if !supportLists]2.[endif]东方财富APP上机构预测2017-2019年的净利润7.97、9.43，2016年扣非净利润4.76亿。动态PE=2067.97=25.84汪益达提供计算器链接5.25.59=1.01 都大于1，但大的不多。关键是我认为汤臣倍健的净利润增长率被机构低估较多。可以说关键是汤臣倍健遇到困境，摈弃学CNG线下中心的战略，开始线上大力营销的反转战略。我很看好线上营销，所以要赌一赌。汪益达个人对PEG公式的理解： 本公司在严格限定条件和安全边际标的前提下绝对靠谱。但是民工君使用机构预测收益、净利润来计算。实际上是耦合了机构投资者的预期，所以有利于快速拉升成长股的股价，追上价值高估趋势。值得借鉴，但这个公式公布后被滥用会造成它失效，必须和其它证据链条和限定条件一起使用才能保证效果。 在进入主题之前咱们先看看如下图片：各家网站公布的同一家公司的市盈率都有所不同，这是怎么回事呢？咱们上一次说到市盈率的计算公式是：市盈率=每股股价每股收益，那么咱们就从公式入手，解释一下为何会有不同的市盈率计算方法。 从公式中每股收益入手，可以把市盈率分为三种： 1、静态市盈率LYR（Last YearRatio）： 是以上一年度的每股收益为基础来计算的，即： 静态市盈率=当前收盘价上一年度基本每股收益 2、滚动市盈率TTM（TrailingTwelve Month）： 是以最近报告的12个月的每股收益为基础来计算的，即： 滚动市盈率=当前收盘价最近四个季度基本每股收益之和 滚动市盈率是从国外直接引进的，我国规定所有上市公司的财政年度都为每年1月1日至12月31日，而国外成熟市场的上市公司，是可以自己设定财政年度的，所以为了方便横向比较，就有了滚动市盈率的存在。 3、动态市盈率 是以本年度第一个季度的每股收益为基础，预测出本年度（全年）的每股收益，然后计算出来的市盈率，即： 动态市盈率=当前收盘价动态预测的本年度基本每股收益 还没完，咱们看看投资大师彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》中所举的关于用市盈率分析的例子： 假定一家公司Dotcom .com公司，计算公司市值，即用当前股价（假定每股100美元）乘以流通股总数（假定为1亿股），1亿股乘以100美元等于100亿美元，这就是Dotcom .com公司的总市值。 Dotcom .com公司的股票要成为一只10倍股，首先其市值必须上涨10倍，即从100亿美元增加到1000亿美元。一旦你确定了目标市值，你就得问一个问题：Dotcom.com公司需要盈利多少才能支撑1000亿美元的市值？（假定市盈率是每股收益的40倍） PE=1000E=40，E=100040=25 按照40倍市盈率，我们可以推测，Dotcom .com公司必须每年盈利超过25亿美元，才能使公司总市值达到1000亿美元，这可以达到么？有多少公司可以达到？ 通过这个例子咱们又可以知道市盈率=每股股价每股收益之外，还可以表示为市盈率=当前总市值上市公式的净利润。那么上面说到的几种市盈率都可以表示成以下公式： 静态市盈率=当前总市值上一年度归属于上市公司股东的净利润 滚动市盈率=当前总市值最近4个季度归属于上市公司股东的净利润 动态市盈率=当前总市值动态预测的本年度归属于上市公司股东的净利润 这样基本上大家就可以理解为什么各家网站的数据会打架了，所以要准确的计算市盈率，还是要大家自己动手算一算，找出每股收益（上市公司净利润发行的股份数）；归属于上市公司股东的净利润（合并财务报表中的数据，顾名思义，就是完全属于上市公司股东的净利润，因为上市公司对其子公司并不是百分之百控股，太复杂咱们以后再议！）
山谜暮霭
一，1、流动比率=流动资产流动负债2.速动比率=（流动资产-存货）流动负债3.现金流动负债比率=现金流动负债4.资产负债率=负债总资产*100%二，比率分析1、反映企业短期偿债能力的比率流动比率=流动资产流动负债说明:反映企业运用流动资产偿还负债的能力。速动比率=(流动资产－存货)流动负债说明:反映企业运用速动资产偿还流动负债的能力。现金比率=(货币资金－交易性金融资产)负债说明:最具流动性的项目，是三个流动比率中最保守的。2、反映企业长期偿债能力的比率资产负债率=负债资产说明:表示企业的全部资金来源中有多少来源于债务利息保障倍数=息税前利润财务费用说明:衡量企业是否有足够的利润偿还到期的债务。3、反映企业获利能力的比率毛利率=(营业收入－营业成本)营业收入说明:计算企业产品的基本盈利能力净利率=净利润营业收入资产报酬率=净利润平均总资产说明:衡量管理层利用公司现有资源创造价值的能力权益报酬率(ROE)=净利润平均普通股股东权益说明:衡量股东投资回报率。在实际选股过程中，若ROEPB大于等于4，则是好公司。4、反映企业资产管理能力的比率存货周转率=营业成本平均存货应收账款周转率=营业收入平均应收款应付账款周转率=营业成本平均应付款；5、反映企业收现能力的比率销售收现率=经营活动产生的现金流量净额营业收入说明:反映了企业从一元销售收入中所实现的净现金收入6、反映企业市场的比率市盈率=每股股份每股收益市净率=每股股价每股净资产PEG=市盈率企业增长率PEG是市赢增长比率，当PEG小于1则企业低估。三、杜邦分析法1、净资产收益率(ROE)=(净利润销售收入)×(销售收入总资产)×(总资产股东权益)=(净利润税前利润)×(税前利润息税前利润)×(息税前利润销售收入)×(销售收入总资产)×(总资产股东权益)；2、净利润税前利润=税务负担比率说明:(税金对盈利的影响)；3、税前利润息税利润=利息负担比率说明:(利息对盈利的影响)；4、息税前利润销售额=经济(运营)利润率说明:(销售对盈利的影响)；5、销售额总资产=资产周转率说明:(利用资产的效率对盈利的影响)；6、总资产股东权益=权益倍数说明:(债务比率对盈利的影响)。
