注册会计师期权定价

pa财管考bs模型。【知识点】布莱克-斯科尔斯期权定价模型(BS模型):(1)在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不作其他分配;(2)股票或期权的买卖没有交易成本;(3)短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变;(4)任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金;(5)允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金;(6)看涨期权只能在到期日执行;(7)所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。希望我的回答能够给你提供帮助，同时也欢迎采纳我的回答，谢谢。

(1)在执行日，股票的最终收入总要高于期权的最终收入，所以如果期权价格等于股票价格，则购买股票比购买看涨期权更有利，投资者就不会选择购买看涨期权。比如：购买股票的价格为40元，购买看涨期权的价格也是40元(假设执行价格为50元)，如果到期日股票的价格为60元，则出售股票可以获得收入60元，而执行看涨期权只可以获得收入10元(60-50);如果到期日股票价格为45元，出售股票可以获得收入45元，而看涨期权则不会被执行，获得的收入为0。可以看出，如果看涨期权的价格等于股票的价格，无论什么情况下购买股票都比购买看涨期权有利。(2)如果看跌期权的价值等于执行价格，假设未来的股价下跌，看跌期权的到期日净收入=执行价格-股票价格，看跌期权的净损益=(执行价格-股票价格)-执行价格=-股票价格，可以看出在这种情况下购买看跌期权无论未来的情况怎样都是不会获得收益的，那么看跌期权的价值就不可能等于执行价格。

这个上限说的是一个极端情况，假设期初股票价格为50元，看涨期权价格为51元，执行价格50元，则用无套利分析法，可以卖出一单位看涨期权，买入一单位股票，则期初套利1元、外加一份股票。则期末时，看涨期权空头加一份股票的组合，最多只能获得执行价格的收益50元，不考虑时间价值，整个过程获利51元，若期末股价跌至极端情况0元，则整个过程只能获利1元，即期初股价与看涨期权差值。这样我们就知道当考虑股票价格下跌时，期末组合收益在（0，K】区间内，则不考虑时间价值，期末组合价格为（c-s0，K+c-s0），这时若期初组合收益大于0（即c-s0大于0），显然套利者可获得无风险收益，故价格上限为标的资产价格。

在指定的时间用执

这里说的每份期权的公允价值3元不是行权价格而是股票的公允价值与行权价格的差