中石油香港上市审计师

翟隽：创业一定要做你喜欢的事大家好、同学们老师好!我先从自我先容开始，我毕业于北京大学，90年出国到澳大利亚，然后回到香港加进了德勤会计师事务所，一路走来我自己做了一个总结，我觉得也是在职业规划进程中做得不够，或是今天回头来看有遗憾的地方，这里面有一些成功的经验和大家分享一下。当时我往澳大利亚读书读的是财会金融系，当时往了澳大利亚呆了一年完全可以很轻易的申请往美国读书，当时由于自己钻到读书这个事里，视野也没有这么开阔，也没有往想其他的选择，所以澳洲一读就是三年，现在觉得还是比较遗憾的，当时假如往美国读书，可能可以更早的进进投行，就不会到28岁才进进投行。从澳洲读完书以后，国外的教育体制有一个上风，但也多是劣势，他们的教育和就业挂钩是比较紧密的，当时我学的专业就业的放心就是会计师事务所，毕业以后就进进了会计师事务所。现在回想起来，德勤会计师事务所实在不是我自己理想的职业，当时没有人给我做指导，只是顺着这个体系往下走，干了三年。这个时候也一件事发生了，当时我们香港成立了一个大陆在港专业人士联合会，这个协会里面聚集了400多个大陆留学生回到香港工作的，这里面有投行的、律师、管理咨询，这个时候我发展有投资银行，这个时候我才接触到投资银行，当时做会计师没有MBA进投行是很难的，就进了一家很小的投资银行，现在这家银行倒闭了，进了三六的投行，97年就遇上金融危机，这家公司把在中国的业务封闭了，不再做投行业务了，这个时候我就加进了雷曼兄弟，又倒闭了。在雷曼兄弟干了一年，这个时候有机会加进了高盛公司，往高盛也是两个因素，一个是我加进施罗德的时候，当时我的一个老板，很多年在投行界我们是很好的搭档，这个人是现在工商银行总行长的副行长，当时他在施罗德，后来他从施罗德往了高盛，他在高盛做北京的首带，当时高盛做中石油的上市他第一个想起我了，由于当时中石油做上市最关键的环节是财务审计，高盛的人没有懂财务，当时我做了三年会计师，这个时候有用了，有些事你做了都会在未来的某一个时点起到一定的作用，这个时候就往了高盛，当时依照投行里的话里讲就是拿到了奥斯卡奖，往高盛做了中石油、中移动等等大的项目。两年以后，这个老板跟我商量高盛的平台是很好，但是给你发挥个人才能的机会是有限的，由于他相信的是团队、相信的每个团队的成员都是一个螺丝钉。高盛之所以能够成功，他们的管理体系和共*产*党的管理体系非常类似，所以他们很成功的度过了金融危机。高盛的文化给你自己发挥的空间是很有限的，你能干的事就是做好你的本职工作，有可能你给他找到客户资源，他不需要你往做。所以在这类情况下，一个这么大的体系、一个固定的模式能够发挥的作用很有限，那个时候我们就商量是否是也往创业，这个时候就想到德意志银行，当时他们在中国的市场份额是零，这个时候我们就决心往德意志银行开辟一个新的天地，当时就是组织团队，找客户，做的第一个项目是中国人寿上市，花了快两年的时间把这个项目谈下来，当时我们在中国谈项目是很难的，客户会问你们在中国做过甚么项目，中国人寿又是国企，他们在做决策时是非常谨慎的，不想他人说闲话，所以第一个项目是最难拿的，一旦这个项目拿到以后，后面的项目就相继而来，比如说神华、民生银行、工商银行，当时拿到工商银行的单子是历史深最大的上市项目，接近200亿的融资范围，德意志我们取得了成功，干了五年。这个时候我想最大的上市项目也做完了，又得挑战自己了。这时候候麦格理通过猎头公司接触我，他们的业务模式是投行和投资一起做的，我想问投资这个领域转，06年加进了麦格理银行，这一做也五年了，我们投行做得还是不错的，包括农行的上市，这是历史上最大的，超过了工行。过往三年在香港最大的H股上市，麦格理是唯一的一家外资银行，所以在上市这个领域，麦格应当时是从无到有，在中国原来是没有业务的，更不要提大型的项目了。我们这个团队往了以后，这五年还是取得了很多的成绩。所以从这个角度来讲，创业也有酸甜苦辣，我们往德意志、麦格理都是从零开始做起来的，但是最后的成绩感还是非常大的。这几年走下来，发现对我帮助最大的就是北京大学的校友。很多同学说我没有资源，我说最近的资源就在你的身边，就是你大学的同学，之前工作的同事，只是你没有往发掘。最近我在尝试做人民币的投资，下一步希看做VC、天使，对这方面比较有爱好，这也是我今天来跟大家交换的主要目的，希看能够跟大家建立一些联系，将来我们资源互补，能够在投资领域做出一些事。麦格理在中国做甚么?我先容麦格理的目的是希看大家了解麦格理在将来能为大家做些甚么事，这个平台我们大家怎样来用。麦格理主要做两块业务：投资业务、投行业务。投行的业务有几块，包括中国企业上市、海外并购、增发等等，但是现在我们没有国内的牌照。投资，麦格理全球做得最好的一块业务是投资，而不是投行，投行我们只是在亚洲做得还可以，但是投资我们全球是属于领先的，全球管理有三千亿美元的资产，这里面包括了基础设施的资产，比如说机场、高速公路、清洁能源资产，我们投风电、太阳能、水务、电信媒体，比如说在中国我们投了智联招聘等等。投资也是麦格理的主要发展方向，在中国过往四年投了十多亿美元，除刚才提到的智联、大连万达，五年前给他们投了六亿美元，他们拿这些钱收了很多的地，当时的本钱比较低。我们投港口、高速路，华南高速现在还在我们的旗下。最近我们和光大控股成立了一家合资的基金管理公司，主要是来做基础设施方面的投资，包括新能源、清洁能源 、高速路、桥梁等等。我们在中国的投资逐渐的展开，未来我们在中国有三个平台：第一、我们有一家信托公司。这家信托公司在上海，做了一年。第二、投资平台，和光大控股的投资基金。第三、证券公司。这三个平台是未来我们在中国主要的向客户提供服务的平体。麦格理能够给大家提供帮助的是我们的研究部分，我们经常出行业的研究报告，麦格理在研究领域投资者对他的评价是比较高的，比如说我们定期做的投资者的调查，这对创业者可能有一些帮助，最近我看了一个调查，海外的投资者对中国哪些行业有投资的爱好。排前几名的是医疗保健，其次是清洁能源，消费品，中国的经济要转型，还有农业。这几个领域是投资者比较感爱好的，反而像矿产资源的排名比较靠后。类似这样的行业研究报告可能会对我们的创业者提供一些信息、方向。对创业投资我自己这一年来有甚么样的体会。最近和PE圈子的朋友聊得比较多，关注到几个现象：第一、国内的资金很充裕，全民皆PE，北京酒店的大堂里所有的都在谈项目。第二、投资的价钱越来越贵。昨天和几个投资人在聊，现在十倍以上很正常，有的一上市就是60倍市盈率。第三、很多实业家一年工作很辛劳，比如说一个公司养了六七千人，但是一年下来辛辛劳苦才几千万的利润，做资本市场运作的人轻轻松松，也不需要那末累，把钱一投几个亿很快、很轻松。现在很多做实业的人说我不做了，我把钱拿出来做PE了。大家都往资本市场往转。第四、为甚么很多人做PE呢?觉得机会不错，创业板造富的现象很快，中国人变得有点浮躁，都想挣快钱，不愿意静下心来做事业，浮躁的现象比较严重。前一段时间和几个朋友聊天，现在没钱的人不兴奋，有钱的人也不兴奋、浮躁，他们觉得原来是随着他干的，忽然这一两年做了一个PE、拿了一个地就暴富了，整个社会蔓延着浮躁风气。看到这四个现象以后，跟朋友们聊天觉得做PE的挑战比较大，所以我们自己有个体会，是否是我们应当往早期看一看做做VC、天使投资。现在对我们做创业的人来讲，应当有时机了，相信很多人会有我这类想法，我们应当往前期再看一看。创业有很多种，有的人是为了生存而创业、有的人是为了爱好而创业。我比较羡慕俞敏洪，他把工作和生活完善结合起来的代表，他所做的工作又是他所喜欢的生活方式，我教书还能挣钱，我觉得这是最高的境地。你创业时所做的事一定是你喜欢的事，不是今天看到一个机会我投机一把，这个不是创业者真正想要到达的目标。我希看所投的企业是我喜欢做的事，是我未来生活的一部份，我觉得这类创业对大家最后实现人生的价值更故意义。最近我开始思考人生的目标是甚么，现在开始对自己的现状不太满意，我开始考虑究竟人生的寻求在哪里?总结了两个词：自由、尊严。自由，就需要你拼命的挣钱，有了钱和地位可以做自己喜欢做的事。但是有自由的人也不一定有尊严，黄光裕和我一样属鸡的，我们在北京有一个鸡友会，这里面20来个人，做生意的四个人，其他的都是政府的公务职员，过往这两年发现经商的人两个就被抓了。光有自由，没有尊严，最后这个自由是不能得到保障的。尊严就是需要你靠付出取得他人对你的尊重，你帮助的人越多，你取得的尊重越大。真正要实现尊严，你要付出，往帮助他人。假如创业能够帮助你实现人生的价值，我觉得这个创业是故意义的，而且我觉得我投进你这个创业企业，你这个企业能够帮助我实现人生的目标，我就愿意干。从投资人的角度来讲，不但是看赚钱了，挣钱的方式有很多，但你要高兴奋兴的挣钱，你挣钱了以后觉得自己人生的价值实现了，不再空虚浮躁，我觉得这个投资对你才更也价值。创业是甚么?创业和我们在德意志创业、麦格理创业都是有异曲同工的地方，我觉得创业就是把你的资源整合在一个平台上终究要实现一种效益。资源是甚么呢?我自己的想法有三个资源：人才的资源、信息情报的资源、资本的资源。我自己一直积累的也是这三方面的资源，比如说人才的资源，甚么事都是你要商量的，在这个圈子之外，有一个信息情报网，可能有二三十个朋友，多是一个月大家联系一次，了解一下各方面的信息和渠道，这二三十个人他自己又有一些圈子辐射出往，那你这个情报该构建得比较大。在这个之外就是资本的圈子，资本的圈子是最轻易构到的，它是追逐利益，你有一个好的项目，它自己也会主动的找你，你只要不这个渠道建立起来，知道甚么样的项目往找甚么样的投资人，知道这个渠道，最后只需要把这个主张给他看一看，未来的`若干年，我相信自己还会继续搭建这三个圈子。你最后所做的就是把这些资源整合到一个平台上，然后通过这个平台实现价值和利益。最典型的例子华瑞风电，投资的人四五年的时间里挣了150倍，实在就是一个风电设备的产品，这个产品符合国家的政策，这个时候就是需要整合资源把这个产品卖出往，他们整合了很多的股东，有各式各样政府关系的股东，这些股东进来以后帮助他打开了渠道，所以这些产品全从这里下定单，很快节做起来了。固然这个模式不是说大家都往复制，创业就是这么一个简单的东西，每个人的资源都是有限的，你没有资源他人有，你只要找到这个人了，你把大家拼到一起整合起来，那这个创业就有希看了。而且只要你好的主张，好的产品，把政府的资源整合起来，这是有很多渠道的。从创业的角度来讲，最难的是原始好的主张怎样来，剩下的就是资源整合的能力，你没有找一个有能力整合的人就可以够。我本人和麦格理能为大家做些甚么?团队和资本这两个方面我们是可以给大家提供一些帮助，团队的建设，做投资银行这么多年，打交道的人比较多，给大家做牵线搭桥的工作还是比较方便的。资金更是我们的本行了，从天使到VC、到PE、到上市，这一套下来我觉得可以在每个环节给大家提供一定的支持和建议。上市是一个主要的渠道，这些年我一直做投行，所以对上市比较了解，今天借此机会给大家讲一讲上市方面的主要考虑因素，上市大家考虑最多的就是境内还是境外上市，很多公司现在比较偏向于境内上市，由于估值比较高，但是境内上市面临的几个挑战大家也要充分的考虑：一是审批的时间，排队的企业很多，大家要找关系尽早的拿到证监会的审批;二是后续的融资，也需要往证监会排队，从A股的上风来讲估值高，但是我对这个是持保存意见的，现在主板已回回到比较理性的水平。海外上市有几个途径，香港H股上市，这一块比较难，证监会一般不批，除非你不符合A股上市的条件，但是证监会最近也开始有一个新的动向，下一步会鼓励中小企业直接H股上市，证监会把这个门打开，由于现在A股排队的企业很多，假如股票的供给有很多，对这个市场的打击还是比较严重的，特别是下一步我们的国际版开通以后，很多大型的国际企业来国内上市又要吸走一部份的资金。红筹上市，由于现行的政策对民营企业往H股上市不鼓励，所以很多人变相的做海外上市，但是现在红筹架构很难设立，各方面的要求比较严，除非你是已构成了红筹架构，或是通过中外合资情势转成红筹架构，红筹的好处是后续的融资很方便。最近我们看到了在美国上市的中国企业遭到了打压，现在我们做美国上市的中国企业摘牌再回回多香港上市，说明美国市场给予中国公司的估值很低，很多企业可能就是几倍的市盈率，很多企业都在策划，在美国摘牌回到香港或是A股市场。美国的市场大家要谨慎，下一步香港还是中国企业在海外上市首选的上市地。借壳上市、直接上市，在香港现在借壳上市越来越难，借壳上市是矿业企业比较合适走借壳上市的路，比如说业绩没法到达A股的条件，但是香港对矿业企业有比较宽松的条件。很多矿业企业愿意走借壳上市的路，其他的都比较难了，包括房地产企业，很多房地产企业也考虑到香港往借壳上市。房地产企业，相信未来这半年一年将面临很大的融资困难。所以现在很多企业面临的资金链要断了。信托公司现在银监会也收紧，房地产生存融资的空间越来越小。对资本市场的看法，最近在香港的上市项目都遭大了推延，说明投资只对市场的顾虑非常大，投资的欲看不是很强烈，最近好多上市的项目都推延了。这个趋势会维持多久呢?我估计第三季度都不太看好，可能会到第四季度关键要看宏观政策的调剂，现在公布六月份的通货膨胀，很多人的观点是到顶了，假如通胀往下走，我们的货币政策放松一点，到第四季度资本市场会有一个回热，假如没有政策宽松的事件发生，资本市场可能会继续遭到打压。最近大的投行提出要财源，包括高盛，这些投行对市场有一定的前瞻性，我估计9个月到一年市场都不太好，大家才会考虑财源，未来这一段时间资本市场将经历很大的考验，假如有企业考虑未来这一段时间的上市还是要谨慎一些。我今天主要先容这些内容，谢谢大家!;

这类公司很多的，具体的需要仔细分辨其实力，希望您能看清楚了。também n?o é Muito fácil de USAR, ent?o

亲，你就别抱怨中石油了，你看看中国远洋，那才叫坑爹呢！

抽屉有几抽屉的东西，要不要丢？9223

股票的实际走势跟公司本身不能完全挂钩，因为股票走势有个重要因素就是它是需要符合大多数人的心理预期，另外它的国内开盘定价比起中国香港上市的定价明显偏高，现在算是价值回归吧，另外它作为一个超大盘股不可避免的反应的中国整体经济的一部分，现在经济状况明显不佳，它也肯定会反映出来。中石油已经成为A股的逆向标杆，A股投资者的悲剧缩影。上市的中石油是不成功的，在业绩成长期，没有给最大多数的投资者带来回报，定价极大扭曲，如果说这是中国大型公司定价过程中必须付出的代价，那么这个代价大到承受不起。中石油的上市过程像钓鱼，钓的是A 相关公司股票走势中国石油中国人寿中国石化股投资者。2000年4月6日和7日，中石油股份分别在美国纽约发行存托凭证，在中国香港上市。2007年11月5日在境内上市。香港H股上市每股港元，A股上市发行价每股元，上市当天开盘价飙升到元。在人民币兑美元汇率异常坚挺享有汇率溢价之时，两个市场发行价差相差10倍以上，是个十足的奇迹，只能得出两个结论：中石油在境外资本市场毫无定价权；国内的定价体制异常扭曲。扭曲的定价系统，为日后的拉高出货、压价做空，提供了广阔的空间。中石油A股发行之前境外市场经历了一轮哄抬行情。2007年9月20日，中国证监会宣布，4天后发审委将召开发审会审核中国石油A股IPO申请。中石油的H股价格开始上升之旅，当港股高达20港元左右时，A股发行创出天价。很明显，这是境外市场对境内公司定价权的操纵，其手法与中国人寿等公司一模一样。由于信用不彰，大公司在境外上市时必须提供额外信用，中石油提供的是低价，以及分红。巴菲特看中的是中石油每年占当年净利润45%的现金分红能力。有两类投资者获得了实在的红利：一是境外长期持有中石油的投资者，通过现金分红回收成本获得净利。中石油、中石化、中移动、中联通，最近4年海外分红高达7000亿元。从上市至今，中石油等公司是境外投资者的“大笨象”，既有业绩也有信用。因此，在美国股市上表现相对平稳；二是大股东，中国石油集团以流通股占比具有绝对优势，也就是说，绝大部分的现金分红流入了中国石油集团，羊毛出在羊身上。以高价购入中石油的境内普通投资者，受到股价与收益率下行的双层损失。即便市值损失60%，大股东仍然稳赚不赔。中石油在A股天量天价发行，摊薄每股红利，以巴菲特为首的境外投资者陆续退出中石油，锁定收益。中石油案例很容易得出错误的结论，其中之一就是，既然境外机构如此狡猾，境内公司不应该到境外上市，中国也不应该开辟国际板，让国外公司来圈钱。线性思维，将让中国市场走向闭关的老路。A股投资者之所以在中石油股票上大上其当，是因为定价机制扭曲与大小股东利益南辕北辙造成的。从日后的走势看，境外机构的定价显然更加准确，此时要做的是校准A股市场的定价系统，让定价体系离准确近一步。决策者吸取了教训，境外市场发行股票在境内之后，以便掌握定价权，同时，四大会计师事务所中方合伙人成为硬性制度，这是向正确的道路上迈进了一小步。即便如此，在股市上获得收益的投资者仍然凤毛麟角，A股市场扭曲的定价体系无法获得话语权，而话语权的缺失进一步弱化了国际定价市场的竞争力，因此，按照市场体系进行定价，披露完整、详尽的信息，斩断利益链条是唯一的出路。另一个错误结论是，关起门来圈自己的钱，以为圈投资者的钱是发展中国经济的大战略，是为了中国经济的未来着想。尊重市场之外，还需要拥有正确的市场理念，股票市场是为了资源的优化配置，而不是让大股东获得免费的午餐，一家公司没有经历市场的考验，在最短的时间达到万亿元的市值，一度全球排名第一，绝不是什么好事。比这更糟糕的是，为了圈钱，不惜在境外低价发行。打如此算盘，要小心了，市场正在以瘫痪进行报复。国际能源巨头们也实行分红，欧洲投资者偏好现金分红。欧洲大型能源公司投其所好，壳牌公司的股息率是，道达尔为5%。《巴伦周刊》报道，大能源企业开始关注投资者要求增加分红的呼声。雪佛龙公司过去12个月两次提高股息，现在它的股价为109美元，而股息率是。一向小气的埃克森美孚也提高了股息，股息率为，很有可能年内再次提高股息率。看到没有，以中石油目前3%不到的股息率，实在不值得大惊小怪，分红不是问题，圈钱与高昂的成本、含糊的关联交易、在新能源战中的失败才是大问题。

낸다.미신은비록이미과거